近期，美元、美股與美債呈現出了明顯不同的走勢。

過去兩個月，美元指數從99。8跌至92。5，跌幅約7。8%，7月就下跌了4%，創下過去10年以來最大單月跌幅。分析其中的原因，主要還是美聯儲為了刺激經濟，實施超量化寬鬆政策，無限量印鈔，使得美元的流動性氾濫，美元的信用被嚴重透支，美元的需求量下降所導致。

但同時，美元充裕的流動性和強刺激計劃，使得美國的股市像打了雞血，與實體經濟嚴重背離，一路逆勢上漲，進入博傻階段。

美債是美元的理財產品，美元的流動性氾濫，也使得美債的收益率不斷走低，當前10年美國國債收益率約在0。53%的歷史低點。考慮到美元的大幅下跌，美債的實際收益率早已進入了負利率時代。

從以往美國的“收割遊戲”來看，美國是在經濟衰退期間，美聯儲透過QE措施大幅增加美元的供應，這一方面，可以減輕自身的償債壓力，同時，也可以刺激了經濟的復甦。反之，在美國經濟的增長期，美聯儲透過收緊貨幣政策，回籠美元的流動性，使其它國家遭遇資本外流，承受巨大外債的兌付壓力，進而引發經濟危機。美元升值，其它國家的資產貶值，美國就可以輕鬆地收割世界的財富。

如今，越來越多國家已注意到美元霸權對本國經濟所造成的負面衝擊，持續加快外匯儲備資產的多元化配置，逐步削減美元在跨境貿易和投資中的佔比。

隨著美元的逐步衰落，美債收益率的不斷走低，美國的“收割遊戲”也會變得越來越困難。