2022年11月2日立達信（605365）釋出公告稱公司於2022年10月31日接受機構調研，北京龍鼎投資管理有限公司孫建國、浙江浙商證券資產管理有限公司唐靚、金元順安基金管理有限公司何偉、泰康資產管理有限責任公司楊世祥、華西證券陳玉盧、中金公司何偉 張沁儀參與。

具體內容如下：

問：對公司業務未來發展前景的看法？

答：公司目前的業務格局是照明和物聯網（IoT）雙主業。首先，照明業務仍有發展空間，照明行業不乏百億的巨頭，我們仍有追趕的目標，並且照明是剛需消費品的屬性且隨著照明技術的不斷髮展，還有很多機會；同時我們認為物聯網這個賽道市場容量足夠大，行業處於成長期，IoT這部分業務能夠成為我們的第二增長曲線。問題2公司在行業普遍低迷的情況下，依舊保持良好增速的原因？首先，得益於公司的戰略先行和戰略定力，公司早在2016年就開始進入物聯網領域，並持續在研發、製造等方面持續投入，到目前，形成了照明和IoT雙主業的格局，業務結構更加健康。其次，得益於公司的代工業務一直堅持大客戶策略，擁有較好的客戶結構；我們所服務的大客戶均是行業翹楚，在不確定的環境中，這些大客戶的抗風險能力強，資源逐漸向頭部企業聚攏，客戶在今年保持較好的增速，所以我們的業務也隨著保持了較好的增速。此外，公司在加大力度以自有品牌開拓國內市場，培育新的增長點。綜上，公司從市場渠道、技術以及產品研發方面的投入和堅持，形成了今年較好的業績結果。

問：公司今年的研發投入比率同比下降了，是什麼原因？是否意味著研發投入放緩？

答：公司堅持以研發創新為公司發展的主要驅動力，所以在研發的投入是堅定且持續的。儘管從研發投入比來看，同比出現下降，但前三季度也仍然保持了5。1%的高比例投入；且研發費用的絕對金額是在增長的。當然，公司在不同發展階段的產品品類所投入的研發資源是不同的，成熟階段的產品品類不需要過多投入。未來公司在研發投入的安排上會有結構性的調整，但堅定投入研發創新的經營理念不會改變。

問：公司近年來研發費用佔比較高的原因是什麼？

答：公司對照明業務和物聯網（IoT）業務均有持續性的研發投入。近年來，公司重點加大在雲平臺、無線模組、演算法、IoTOS和智慧硬體等領域的投入，持續提升軟硬體一體化開發設計能力。同時，公司在LED照明業務領域也仍然保持較高比例的研發投入，以持續保持競爭力。

問：目前海外的形勢對公司有造成什麼影響？

答：目前歐美經濟下行，歐洲市場更是有地緣衝突及能源危機等因素，這些對市場的衝擊力都是巨大的，整體市場預期不容樂觀；目前來看，公司的業務還是穩健健康的，對業務影響程度較小。但市場結構性轉弱已是共識，需要企業強化自身的能力，無論是供應鏈管理、產品研發創新還是內部運營，都需要進一步加強，以應對劇烈變化的外部環境。

問：目前公司對海內外市場的佈局是怎麼樣的？

答：目前公司所堅持的策略依舊是“國內國外雙迴圈”，在維持海外市場增長的同時，公司也高度重視國內市場。公司有專門的團隊分別負責國內外市場。針對國內市場，公司以自有品牌“立達信”、“海德信”在不同細分領域為使用者提供產品和服務。“立達信”品牌同時佈局ToB和ToC兩大領域，ToB以教育照明切入教育領域，未來向專業的教育物聯管理平臺轉型升級，逐步打造智慧教育管理生態；ToC領域現階段主要聚焦於原創設計燈具；“海德信”品牌主要聚焦於大眾消費照明、商業照明。公司將在既定的發展戰略指引下，加速渠道建設、提升商品力，為使用者提供更優質的產品及服務。

問：公司對海外各區域市場有何預測？

答：目前受能源危機、歐元貶值及俄烏地緣衝突的影響，歐洲居民的消費支出收到擠壓，這可能會導致歐洲市場需求端的縮水。北美經濟形勢雖然有較為悲觀的看法，但是北美市場的消費需求仍好於其他區域，仍是海外最重要的市場。日本市場相對穩定，還有很多潛力可以挖掘。發展中國家特別是東南亞，也值得關注。

問：公司佈局海外製造基地，這是否意味著接下來會將海外訂單的生產轉移？

答：中美髮生貿易摩擦後，公司就開始佈局海外製造基地，一方面是美國對部分中國商品加徵關稅的原因，公司的LED燈具產品和控制與安防產品在加徵關稅的類目中，為了更好地為客戶創造價值，公司決定在海外建立生產基地，選擇在泰國建設工廠；另一方面，泰國製造基地也將作為我們在海外與客戶對接的溝通視窗；加上原有兼具銷售、產品開發和客戶服務等職能的海外子公司，能夠更貼近客戶，為客戶提供更全面的服務。接下來公司會根據客戶的需求，將部分訂單轉移至泰國生產。

問：公司對IoT業務的發展戰略是什麼？

答：公司的IoT業務專注於智慧生活和智慧管理兩大領域；第一階段是以智慧硬體為主，從智慧照明拓展到控制、感測、監控等控制與安防類的智慧硬體，近年又拓展了智慧小家電品類。這幾大硬體品類主要是透過代工模式在海外市場推廣；第二階段則是軟硬體結合的物聯網解決方案，以自主品牌在國內市場推廣。問題10IoT業務的毛利率是否還會有增長？首先，隨著技術和生產工藝的不斷改善，以及供應鏈的成熟，隨著IoT產品規模的增長，能夠產生一定的規模效應，IoT硬體產品的毛利率有提升的可能。另外，軟硬體結合的解決方案佔比逐步提升，也有改善IoT整體業務的毛利率的可能。

問：除了匯兌收益，營收增長對今年的業績增長做出了多大的貢獻？

答：今年的利潤增長大部分是來自於營收的增長，前三季度公司營收累計達到60。43億元，所以毛利額也同步增長。其次，美元升值產生的匯兌損益也是對業績有所助力的。問題12可否介紹公司目前在教育照明市場的商業模式？公司以自有品牌立達信開拓該市場，採用經銷代理制，在全國30餘個省市均有經銷商夥伴。同時，公司在不同區域設立了銷售辦事處，以便更好地服務經銷商夥伴。

問：教育照明市場的容量有多大？

答：首先，在渠道方面公司目前主要覆蓋的是K12也就是中小學的改造市場。隨著近視防控政策的逐步落地，除了舊校燈光改造的需求之外，還有較多的新建校需求；此外，幼兒園、中職校、高校也有很大的市場拓展空間。在產品方面，公司以物聯網技術為產品賦能，除了提供教室照明產品以外，還可提供滿足體育館、圖書館、實驗室等多場景的照明解決方案，並且從教育照明向專業教育物聯教育管理平臺延伸。市場空間足夠促使我們加快投入、加快拓展。

問：公司對未來業績的預測？

答：國際政治經濟環境劇烈變化，消費預期轉弱已成為共識，在這種背景下，公司仍然制定了2023年85億，2024年95億的增長目標。儘管形勢不容樂觀，但公司要積極作為，沿著既定的發展戰略，堅決落地執行，提升自身能力，保持可持續的健康發展。

立達信（605365）主營業務：LED照明產品、智慧家居和智慧建築等物聯網領域產品的研發、製造、銷售及服務

立達信2022三季報顯示，公司主營收入60。43億元，同比上升29。74%；歸母淨利潤4。75億元，同比上升62。69%；扣非淨利潤5。26億元，同比上升117。27%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入21。32億元，同比上升13。44%；單季度歸母淨利潤1。89億元，同比上升65。37%；單季度扣非淨利潤2。61億元，同比上升152。23%；負債率48。24%，投資收益-1091。68萬元，財務費用-22057。11萬元，毛利率25。06%。

該股最近90天內無機構評級。根據近五年財報資料，證券之星估值分析工具顯示，立達信（605365）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2。5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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