天音控股全資子公司與東莞信託、建信信託、金唯科基金聯合收購深圳天瓏移動持有的東莞唯科100%股權，東莞唯科主要為Wiko品牌智慧手機業務，公司擬以自有資金參與收購東莞唯科30%的股權，透過聯合收購東莞唯科，公司實現了對手機產業鏈上游的拓展與完善佈局。

本次Wiko釋出的Wiko5G是為數不多同時具備5G+鴻蒙生態的智慧手機，我們認為，結合華為的強品牌力背書，以及天音的強渠道能力，Wiko有望在快速佔據國內智慧手機市場份額。Wiko5G已正式上架華為線上線下渠道，實現共贏。我們在京東華為自營店以及華為線下門店等多個渠道觀察到，Wiko5G新品已正式上架華為官方渠道。Wiko5G同時實現鴻蒙生態+5G功能，有望接棒華為Nova系列。Wiko5G在產品外觀方面具有Nova系列家族式設計語言，我們認為，Wiko有望接棒華為Nova系列。

2022年7月，Nova10系列釋出會現場，華為終端BG營運長何剛宣佈，全球Nova使用者累計突破2億，Nova系列於2016年10月正式推出，按照平均估算，Nova系列產品年新增使用者即手機出貨量約為3000萬。

Wiko5G售價為1999元-2199元，我們參考Wiko5G產品售價以及Nova系列產品單價，預計Wiko手機單價約2000-2500元檔位。預計2023-2025年Wiko手機將佔據Nova系列份額的10%/25%/40%，對應2023-2025年銷售收入分別為63億元/165億元/270億元。

2020年，Wiko實現營收14。91億元，實現淨利潤4119萬元，淨利率約為2。76%，2021年1-10月Wiko實現營收8。86億元，實現淨利潤1399萬元。我們預計Wiko上架華為渠道之後，對應2022-2024年來自華為渠道的營收增量分別為0。63億元/63億元/165億元，我們預計公司原海外市場銷售規模保持5%增長，預計2022-2024年Wiko收入分別為10。63億元/73。50億元/176。03億元。

Wiko在加入公司銷售渠道後，透過複用公司渠道優勢，更專注產品設計製造，相關費用佔比有望下降，我們參考行業其他ODM廠商淨利率情況，預計2022-2024年Wiko淨利率分別為4%/5%/5%，預計Wiko淨利潤分別為0。42億元/3。67億元/8。80億元，我們將Wiko業務2022-2024年淨利潤按照公司股權比例計入公司投資收益項，對應2022-2024年投資收益增量分別為0。13億元/1。10億元/2。64億元。

公司多年深耕通訊產品營銷服務以及移動網際網路業務，與蘋果、華為、三星等全球頂級品牌保持長期戰略合作關係，持續拓展零售電商等業務，打造線上線下新零售模式，平臺化優勢明顯，消費復甦核心受益。新業務拓展方面，公司已拓展華為汽車銷售，透過對線下門店的升級改造以及“汽車快閃店”的新銷售模式，持續推進新能源汽車發展戰略落地。我們此前測算，公司汽車銷售業務2023-2025年將實現收入85億元/208億元/312億元。

透過Wiko實現向上遊自有品牌手機佈局。公司聯合收購東莞維科Wiko，Wiko首款5G手機已釋出，明確為5G+鴻蒙生態智慧手機，產品外觀極具華為Nova家族式設計語言，具備5G功能的Wiko手機有望“復刻”華為智選，透過對標Nova系列，有效實現5G功能補強。考慮到Wiko上架後，對應公司渠道管理方面的費用增加，我們綜合調整公司期間費用，並將Wiko業務2022-2024年淨利潤按30%記為公司投資收益，對應2022-2024年貢獻投資收益分別為0。13億元/1。10億元/2。64億元，上調公司2022-2024年歸母淨利潤分別為2。20億元/3。76億元/8。34億元，對應EPS分別為0。21/0。37/0。81元/股，對應當前PE分別為46/27/12倍，維持“增持”評級。