張金濤基金經理怎麼樣

10只基金，8只不值得買，該怎麼選？

看分析點評，每篇都說好，該相信嗎？

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這是園長為你分析的第584只基金

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嘉實領先優勢

基金要素

基金程式碼

：A類：

012344

，C類：

012345

。

基金型別

：偏股混合型，股票資產不低於60%。

業績比較基準

：

滬深300指數收益率*60%+恆生指數收益率（人民幣計價）*30%+中債綜合財富指數收益率*10%

募集上限

：本基金有80億元上限。

基金公司

：嘉實基金，目前總規模將近7900億元。其中股票型和混合型基金合計管理規模超過3200億元，管理規模非常大。

基金經理

：本基金的基金經理是張金濤先生，他擁有19年證券從業經驗和超過5年的基金經理管理經驗，目前管理6只基金，合計管理規模190億元。

張金濤先生今年已經發行了2只新基金了，這是他今年發行的第三隻新基金。短期規模上升的也比較快了。

代表基金

：

嘉實滬港深精選（ 001878。OF ）

，從2016年5月27日至今，累計收益率147。46%，年化收益率19。80%。業績表現比較優秀。（資料來源：WIND，截止2021。05。31）

從淨值圖和分年度業績表現來看，有如下結論和預判：

能夠長期跑贏滬深300指數和偏股混合型基金指數；

2017年大幅跑贏指數，組合整體偏價值投資風格；

2018年回撤幅度較大，顯示張金濤先生不做倉位擇時的特點；

2019年和2020年漲幅超過滬深300指數，但是跑輸普通股票型基金指數，表明他沒有跟隨市場去超配成長風格的股票；

具體的情況，我們進一步從持倉中去驗證。

持倉特點

第一

，在2019年以前，張金濤先生的前十大重倉股佔比一直在40%左右，屬於比較低的持股集中度，而從2019年開始，他逐漸提升了持股集中度到50%至55%之間。但一季度他又降低了到了47%。變化還是有一些的。

第二

，張金濤先生的交易換手率一直比較低，常年在兩倍以下，2018年和2019年更是低於一倍，也就是說，一年甚至兩年才換倉一次。

第三

，從較低的換手率就能夠知道張金濤先生的持倉週期是比較長的，在管理期間，組合的平均持倉週期為2。2年。

結合上述三點，

張金濤先生屬於持股集中度不低+持股週期較長的“介於巴菲特式和收藏家型”之間的基金經理

。

第四

，從資產配置圖來看，張金濤先生基本不做倉位擇時。

第五

，從持倉風格圖可以看出，他在2017年到2018年配置了較多的價值風格股票，在此之後逐漸降低，切換了部分倉位到成長風格中。但他基本上還是保有了一部分價值風格的股票。風格有切換，但不算非常極端。

結合上述兩點，

張金濤先生屬於不做倉位擇時+會做一定風格擇時的”偏見風使舵型“選手。

第六

，張金濤先生在管理嘉實滬港深精選基金時，配置了比較多的港股倉位。在A股中，他主要配置了食品飲料和電子兩個行業，港股主要配置了汽車、網際網路、能源能行業。

目前組合處於行業集中度較分散+組合估值分位水平適中的狀態裡。

投資理念與投資框架

貼一段張金濤先生在訪談中的一段話，他談到了自己的從業經歷，提到了2018年業績較差的原因和教訓，這也是他為什麼提升了A股的投資佔比的原因。同時，他也談到了他構建組合方式——GARP策略打底+深度價值策略為輔。這個框架是比較具有說服力的。

對於組合的構建，張金濤先生表示希望組合是分散而均衡的，會考慮個股之間的相關性，同時控制回撤。

對於成長風格和價值風格的問題，張金濤先生表示順週期板塊基本面改善是一個高機率事件。

一句話點評

張金濤先生是我一直在關注的一位基金經理，今天終於詳細的為大家介紹了一下他的投資框架和持倉特點，總的來說，他是一位能夠兼顧A股和港股兩個市場，同時運用偏價值投資的框架進行選股的基金經理，在目前的環境下，是一個適應性比較強的選手。

對於新人和絕大多數投資者，本基金值得少買，不過，如果買了這隻基金，需要持有2-3年以上，並且能夠承受過程中的波動。

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風險提示

：

基金有風險，投資需謹慎。本文非基金推薦，文中的觀點、打分不作為買賣的依據，僅供參考。

文中觀點僅代表個人觀點，不作為對投資決策承諾，文章內資訊均來源於公開資料，本文作者對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證。文章中的內容和意見基於對歷史資料的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本文僅供參考，在任何情況下，本文中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人投資建議。

不值得買

：佔對應資產類別的倉位佔比為0%，不建議超過5%。

值得少買

：佔對應資產類別的倉位佔比為5%-10%，不建議超過15%。

值得買

：佔對應資產類別的倉位佔比為10%-15%，不建議超過20%。

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