讀創/深圳商報記者 鍾國斌

註冊制下退市股大幅擴容。繼去年18家公司退市後，28日，“影視借殼第一股”*ST長城因連續20日股價低於面值將退市。截至收盤，*ST長城報0。46元，跌停板。自2020年12月31日至2021年1月28日，公司股票已連續20個交易日收盤價低於1元，公司股票將被終止上市。

據瞭解，*ST長城是繼*ST金鈺後今年第二隻面值退市股，也是退市新規下首隻面值退市股。

*ST長城前身為江蘇宏寶。2014年，江蘇宏寶以全部資產和負債作為置出資產，與長城集團等交易方擁有的長城影視100%股份的等值部分進行置換。重組完成後，公司主營業務由五金產品的生產與銷售轉變為電視劇的投資、製作與發行及其衍生業務。

頂著“影視借殼第一股”的光環，公司在2015年至2017年上半年頻獲機構投資者調研。2015年，*ST長城借殼完成後，股價最高達33。70元，市值超過165億元。而截至1月28日收盤，*ST長城市值僅剩2。42億元，市值蒸發了98%。

近年來，*ST長城經營慘淡，2018年度及2019年度，公司連續兩個會計年度經審計後的歸屬於上市公司淨利潤為負值。2019年度財務會計報告還被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告。自2020年6月22日起，公司股票被ST。

2020年三季報顯示，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-7440。13萬元。截至2020年三季度末，公司負債合計18。59億元，資產總計12。27億元。

截至2020年11月10日，*ST長城股東戶數約4。01萬戶，公司第二大股東宏寶集團持股3554萬股。

註冊制下，史上最嚴退市制度加速垃圾股出清。2020年12月底，深滬交易所釋出退市新規，全面修訂了財務指標類、交易指標類、規範類、重大違法類退市標準。此次出臺的A股史上最嚴退市新規實施以來，多家上市公司被終止上市或在退市路上。

1月21日，*ST金鈺進入退市整理期，成為2021年A股市場退市第一股。1月25日晚，*ST航通公告稱，公司主動退市方案已獲股東大會審議透過，成為A股市場主動退市的第二家上市公司。

據統計，截至28日，兩市股價低於1元的股票9家，分別是*ST鵬起、*ST歐浦、*ST富控、*ST新億、*ST成城、*ST新光、*ST宜生、*ST實達、*ST宏圖，其中，*ST歐浦、*ST鵬起、*ST富控分別於去年5月15日、7月17日、12月9日暫停上市。而兩市股價低於1。1元A股達7只，股價低於2元的A股達103只。

截至記者發稿，A股市場上共有14家公司處於“暫停上市”的狀態，包括*ST歐浦、*ST鹽湖、*ST工新、*ST航通。其中，13家公司是在2020年被暫停上市。根據新老劃斷規定，後續將適用舊規判斷應否恢復上市或終止上市。記者統計發現，暫停上市公司多數難以恢復上市。比如暫停上市的*ST工新2020年預虧超20億元，公司股票提前鎖定退市，目前公司股東數約4。71萬戶。

隨著上市公司年報的披露，部分上市公司面臨業績退市風險。根據目前主機板、中小板相關退市規則，主機板、中小板面臨終止上市風險的股票有11只，包括*ST斯太、*ST北訊、*ST盈方等；面臨暫停上市風險的股票8只，包括*ST安信、*ST環球、*ST商城等。結合退市新規徵求意見稿，在面臨暫停上市個股中，多數可能面臨終止上市風險。

創業板註冊制後增加了退市風險警示（*ST）制度，並將綜合考察企業持續經營能力，包括營收、淨利、淨資產等退市指標。創業板公司被*ST後，若下一個年度公司業績沒有改善，將被直接退市。資料顯示，前三季度淨利為負且營收低於1億元的創業板公司17家，前三季度淨資產為負的1家。

此外，還有一批A股公司因業績虧損將被ST，如中房股份、大唐電信、德新交運等。

深圳新里程總經理賴戌播表示，史上最嚴退市新規落地，有利於A股市場新陳代謝和優勝劣汰，但利空很多業績表現並不優異的股票。垃圾股、業績表現不佳的上市公司可能出現爆雷現象，投資者應重點關注業績預增和經營穩定的公司，堅決迴避ST公司和問題公司。

英大證券首席經濟學家李大霄認為，註冊制下退市公司數量增加，體現了A股市場市場化程度的進一步提高，是國內資本市場進步的體現。資本市場形成有進有出、優勝劣汰的生態，將進一步提升市場資源配置的效率。

審讀：喻方華