時代商學院研究員 鄭少娜

在上市輔導期間，公司實際控制人突然被限制高消費可不是一件多麼光彩的事。再翻看這家公司的過往經歷，相關人員涉嫌履歷造假，多次受到行政處罰，似乎也讓人大跌眼鏡。

8月30日，浙江德寶通訊科技股份有限公司（以下簡稱“德寶股份”）的IPO申請進入問詢階段，擬於創業板上市。資料顯示，德寶股份主要從事通訊塔桅及相關部件的研發、生產、銷售和維護，並對外提供鍍鋅加工服務。

時代商學院查閱相關資料發現，2012年至今，德寶股份已5次列入失信被執行人名單，同時今年5月21日，德寶股份和董事長陳建明剛被杭州市西湖區人民法院下發限制消費令，並且陳建明以及其他核心高管的工作履歷還涉嫌造假。此外，2018年，德寶股份的營業收入、淨利潤雙雙下滑，表現較不穩定，而其對第一大客戶中國鐵塔股份有限公司（以下簡稱“中國鐵塔”，00788。HK）的銷售佔比超六成，存在重大依賴。

針對上述相關情況，9月21日，時代商學院向德寶股份發函詢問，但截至發稿該公司仍未回覆。

一、5次列入失信被執行人，董事長及3名高管涉嫌履歷造假

2003年，杭州德寶機電製造有限公司（以下簡稱“德寶有限”）在浙江省杭州市註冊登記，來雲芬和夏陽各出資335萬元和165萬元，持股比例分別為67%和33%。

而這家公司正是如今德寶股份的前身，2016年，德寶有限整體變更為德寶股份，實際控制人成為陳建明、陳江祺父子，他們分別是來雲芬的老公和兒子，兩人直接控制德寶股份合計71。06%的股份。

招股書顯示，1987—1997年，陳建明在杭州鍍鋅鋼管總廠擔任業務科長等職務；1997—2001年，陳建明在杭州長青鋼管廠擔任總經理；2011—2017年，他擔任德寶有限的執行董事兼總經理，現在是德寶股份的董事長；陳建明的兒子陳江祺出生於1992年，如今也是德寶股份的董事兼國外營銷部經理。

而天眼查顯示，杭州鍍鋅鋼管總廠現已登出，其成立時間為1994年，招股書中陳建明的入職時間是1987年，也就是說陳建明的就職時間與企業存續時間不符，兩者相差7年。但這並非偶然，在德寶股份其他核心高管的工作履歷中也同樣出現類似情況。

如德寶股份的另一位董事、副總經理嶽光輝，招股書顯示，1994—2008年，嶽光輝在杭州東風船舶製造有限公司歷任外協主管、採購供應部副部長、採購供應部部長職務。而天眼查顯示，杭州東風船舶製造有限公司成立時間為1999年12月28日，與嶽光輝的就職時間相差5年。

除公司相關人員涉嫌履歷造假外，天眼查顯示，由於對外擔保糾紛，德寶股份和陳建明在今年5月21日剛被杭州市西湖區人民法院下發限制消費令，而德寶股份的上市輔導時間為2019年4月至2020年7月，也就是說當時德寶股份尚處於上市輔導階段。不僅如此，2012年至今，德寶股份已5次列入失信被執行人名單，也就是俗稱的“老賴”黑榜。

二、依賴第一大客戶致業績波動，應收賬款餘額居高不下

招股書顯示，2017—2019年，德寶股份實現營業收入分別為5。53億元、4。72億元和6。08億元；歸母淨利潤分別為4573。05萬元、3212。76萬元和4722。05萬元。不難看出，2018年，德寶股份的營業收入、淨利潤雙雙下滑，表現較不穩定，雖2019年有一定的回升，但歸母淨利潤仍低於5000萬元。

時代商學院認為，德寶股份的經營業績波動較大，與其較為依賴第一大客戶中國鐵塔有較大關係。招股書顯示，2017—2019年，德寶股份來自中國鐵塔的營業收入分別為40830。04萬元、30413。33萬元和39463。44萬元，佔當期營業收入的比例分別為73。87%、64。37%和64。89%，雖佔比有所減少，但仍超過50%。

此外，2017—2019年末，德寶股份應收賬款賬面價值分別為21593。09萬元、19289。97萬元和26220。04萬元，佔流動資產比例分別為46。2%、45。32%和52。36%，應收賬款佔比呈上升趨勢。

事實上，應收賬款佔比較高，不僅會佔用企業較多的營運資金，而且會增加壞賬損失風險。近年來，由於應收賬款佔用了德寶股份較多的營運資金，如果部分下游客戶發生拖延支付或支付能力不佳情形，該公司將增加計提壞賬準備，不僅影響經營業績而且會增加營運資金壓力。

三、多次受到行政處罰，安全管理體系有待提升

加強安全生產工作，防止和減少生產安全事故，保障人民群眾生命和財產安全，促進經濟社會持續健康發展，是每一家企業的社會責任。而報告期內，德寶股份因貨車超限、佔用城市道路、違反環保規定等事由多次受到行政處罰，在歷次的處罰中，該公司輕則被罰款500元，重則罰款4000元。

在環保問題上，2016年，根據環境影響報告書的審批意見，德寶股份的年度批覆產能為70000噸通訊鐵塔（含熱鍍鋅工藝），而在實際生產經營中，該公司卻存在超批覆生產的情況。2017年1月，相關部門要求德寶股份對違法違規建設專案進行限期治理，直至2018年10月22日，德寶股份才整改完成並辦理備案。

另外，如圖表所示，2017—2019年，德寶股份僅是因為貨車超載問題連續受到6次行政處罰。態度決定高度，細節決定失敗。不難看出，德寶股份因同樣的事由多次受到行政處罰，反映出該公司的管理人員法制意識淡薄，同時該公司的安全管理體系存在疏漏之處。

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