文：憑欄欲言

8月12日，倫敦金跌破1900美元/盎司，對比前期高點回調幅度已超200美金/盎司，是什麼因素導致黃金回撥？

7月末，筆者在文章《憑欄：黃金的短期、長期趨勢及黃金牛市的可能終點》一文中認為：

雖然已經沒有什麼力量能形成對黃金長期牛市的狙擊，但不代表黃金短期趨勢不會受到狙擊。

雖然已經沒有什麼力量能形成對黃金長期牛市的狙擊，但不代表黃金短期趨勢不會受到狙擊。

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近期黃金的快速上漲會積累看空力量，導致短期回撥。

近期黃金的快速上漲會積累看空力量，導致短期回撥。

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美元指數的持續低迷刺激了黃金的上漲，但美元指數持續低迷極其容易誘發美國股市崩盤。如果美國股市突然崩盤，避險和追加保證金的需求可能導致美元流動性短期驟然緊張，就會形成黃金的短期砸盤力量。之後黃金價格會隨著股市崩盤的塵埃落定迅速反彈，形成一個

美元指數的持續低迷刺激了黃金的上漲，但美元指數持續低迷極其容易誘發美國股市崩盤。如果美國股市突然崩盤，避險和追加保證金的需求可能導致美元流動性短期驟然緊張，就會形成黃金的短期砸盤力量。之後黃金價格會隨著股市崩盤的塵埃落定迅速反彈，形成一個

由於近期黃金直線式大漲，未上車的資金不敢追漲，而已上車資金獲利豐厚，有落袋為安的潛意識，只需一點小小的刺激，獲利豐厚的資金就會形成黃金的砸盤力量。

昨日，或受歐洲資料影響，VIX恐慌指數創出自三月份以來的新低。

美債收益率急漲。

由於黃金價格和美元真實收益率（美債收益率-CPI）關聯較大，美債收益率急漲對黃金形成了打壓，刺激獲利資金跟進拋售，進而將黃金價格砸落200美元/盎司。

但隨著黃金價格的快速下行，VIX恐慌指數迅速由跌轉漲。

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隨著黃金價格的下行，前期獲利資金急於落袋為安，前期未入場資金則得到了入場機會，市場會進行充分換手，新入場資金並沒有落袋為安的動機，從而不會拋售，於是形成一個新的價格支撐點。

每一次的換手密集區都會形成一個新的價格支撐點，

型反轉。

每一次的黃金大跌都是一個遍地黃金的黃金坑！

型反轉。

3)

金銀比是根據歷史總結出來的規律，但歷史不會簡單重複，如果你沒有發現歷史運轉的邏輯，歷史並不會教給你任何東西。

關於金銀比的邏輯，首先要知道的是，黃金和白銀歷史上都是充當貨幣的，但現在黃金仍然具有貨幣屬性而白銀已經沒有，本質區別已經產生。

金價值極高而體積很小，運輸成本低廉，哪怕是現代，也極其適合在國際貿易中充當清算貨幣，目前

3)

而銀體積太大，運輸成本更高，已經不適合在國際貿易中充當清算貨幣，也並沒有在各國央行資產負債表中有所體現，這說明銀本身已經沒有了貨幣屬性。但傳統思維、歷史慣性會導致人們下意識的認為銀仍然有貨幣屬性，這會刺激銀價追隨金價波動，從而導致銀蘊含了一些貨幣屬性，這是金融市場的

黃金的持續大漲會對各國央行形成挑戰，或容易招致打壓，但沒有哪個央行可以長期壓制趨勢和規律。

但思維向現實靠攏是不可避免的，這決定了銀的貨幣屬性（相對於金）是在下降的。

這種區別將導致在經濟滯漲期（金銀貨幣屬性迴歸的時期），白銀在長期走勢上將弱於黃金，金銀比或許會繼續升高。

相對來說，個人認為黃金的長期趨勢將更明朗，走勢更穩健，而銀會稍弱但仍會跟隨金的走勢。此外銀的波動會更大，更適合投機。

黃金的持續大漲會對各國央行形成挑戰，或容易招致打壓，但沒有哪個央行可以長期壓制趨勢和規律。

01

前幾天有讀者問，央行數字貨幣推出會不會形成對黃金的打壓，這其實是一個很幼稚的問題。

打壓黃金的力量

請記住一點，

黃金主要受第一點因素影響導致回撥。

。在對本質問題的認知上，很多人已經完全迷失了方向。

黃金蘊含了真正的勞動，從挖礦、冶煉、運輸等等勞動都在為黃金賦值。黃金蘊含了真正的勞動，這決定了黃金在任何情況下都可以自由的交換其他人的勞動成果。

而數字貨幣多加一個零對勞動量來說幾乎沒有區別，數字貨幣中蘊藏的勞動量幾乎為零，沒有勞動為數字貨幣賦值，它只是信用。

02

而在信用貶值的年代，勞動價值必然將得到凸顯。

滯漲，勞動價值的迴歸階段，一切無勞動賦值的妖怪都將原形畢露。

END