中新經緯11月30日電

（張芷菡）近期，市場再度出現幾家白酒企業“借殼”上市的傳聞，相關股票標準股份、凱瑞德等在傳聞出現後，股價一度上漲。市場為何對酒企“借殼”反應較大？酒企“借殼”存在哪些門檻？

“借殼”傳聞攪動股價

“借殼”傳聞一度攪動標準股份的股價。11月17日-23日，標準股份在連續5個交易日內實現4日漲停。11月23日，標準股份釋出公告稱，經公司自查，公司目前生產經營活動正常，外部環境未發生重大變化。而後股價連續3個交易日收跌。

標準股份11月29日的公告又稱，公司不涉及與酒企業“借殼”“重組”的洽談或談判等相關行為，也無計劃從事與酒相關業務，關於公司“酒企借殼”的相關傳聞不屬實。

另一家被引起“借殼”猜想，經歷了股價異常波動的公司凱瑞德，近日也釋出公告澄清不涉及與白酒企業“借殼”、“重組”的洽談或談判。此外，此前西安飲食、貴繩股份等也曾惹上酒企“借殼”傳聞。

股票為何“沾酒就漲”？對此，巨豐投資首席投資顧問張翠霞認為，酒類流通企業經營碎片化、區域性特點，以及依賴經銷商的商業模式成為上市的桎梏。另一方面，深交所2020年6月份出臺的“申報及推薦規則”中明確規定，原則上不支援包括酒、飲料和精製茶製造業在內的12類行業企業在創業板上市。相比之下，酒企上市並不容易，這也導致市場對酒企借殼傳聞反應較大。

白酒行業分析師、知趣諮詢總經理蔡學飛則表示，在茅臺酒的帶動下，中國白酒在資本市場一直是非常活躍的，在目前整個投資市場受限，很多外部資本把投資白酒作為一個重要的資金“避險”渠道，加之多數釀酒企業處於經濟欠發達地區，在政策上或受到一定傾斜、扶持，這些因素共同促成了資本對白酒行業的熱捧。

“在目前存量資金博弈的背景下，對於受‘借殼’傳聞沾酒就漲的股票，其漲幅並不具有持續性。而白酒板塊本身在近兩年來也是高位震盪盤跌，一些標的仍未迴歸合理的價值中樞。”張翠霞提示道。

酒企“借殼”存門檻

業內專家認為，“借殼”傳聞被熱炒一定程度上反映出酒企上市的熱情。

蔡學飛指出，當前中國酒行業已經進入消費升級階段，存量擠壓環境下，競爭向以文化為前提的品牌和以品質為前提的產區兩個維度發展，而發展中的酒企與資本結合，有利於全國化推廣、品牌高階化發展以及產品結構升級。

酒類分析師肖竹青也表示，上市酒企能夠更好地整合上下游供應鏈、獲取融資，在低成本擴張和併購方面更具優勢。因此，很多白酒企業都希望謀求上市，並希望透過上市以後以定向增發或換股等方式去併購其他的區域酒業龍頭企業。

“酒業上市門檻越來越高，酒企要突破這個門檻，或想要透過‘借殼’來實現，不過這也並不容易。”肖竹青稱，酒業企業想“借殼”有三個難點，一是要改變“借殼”上市公司的主業，這需要很大的成本去置換上市公司原有的資產；二是需要將上市公司的註冊地從原址遷到酒業公司所在地，這是由於酒企是政府的重要稅收來源之一，當地政府或不忍心也不願意將酒企外遷；三是根據國家證券相關法律法規的審批門檻。

張翠霞則表示，“‘借殼’確實能夠縮短酒企上市時間，降低成本。但也有一定的弊端，過去也有一些企業透過‘借殼’上市後股價表現不理想。從殼資源是否溢價過高，‘借殼’後酒企能否與原有主業有效銜接、能否有效處置包括銷售端、負債端的成本等看，‘借殼’酒企仍將面臨許多難點。”

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