《電鰻財經》文/尹秋彤

近日，深交所披露的資訊顯示，蘇州紐克斯電源技術股份有限公司（下稱“紐克斯”）在創業板IPO變成“終止”狀態。據介紹，紐克斯於2022年4月20日“申請撤回發行上市申請檔案”。據《電鰻財經》瞭解，紐克斯的上市申請材料於2020年12月31日獲得受理，此後分別於2021年7月、12月以及2022年3月9日更新招股書，補充披露財務資料等資訊。在此期間，紐克斯還歷經了三輪問詢。

是什麼讓紐克斯IPO打退堂鼓？《電鰻財經》經調查研究發現，此次IPO招股書顯示，公司在產業鏈兩頭受擠且研發跟不上。

產業鏈兩頭受擠

根據招股書，紐克斯的主營業務收入主要來源於北美洲、歐洲等境外現代溫室大棚、家庭園藝發展較為發達地區的客戶，其中2018年、2019年和2020年的境外銷售收入分別為1。29億元、2。60億元和5。39億元，佔比分別為82。11%、84。66%、90。08%，均超過八成。

不過，海外各種經濟環境影響，讓紐克斯的境外銷售收到不小衝擊。

紐克斯表示：在歐美等發達國家，植物補光裝置行業和市場發展較為成熟，已經有品牌沉澱，品牌整合商在當地已經形成品牌優勢和銷售渠道優勢，新興廠商品牌很難進入。未來公司若不能透過研發創新、服務提升等方式及時滿足主要客戶提出的業務需求，或公司業務交付出現質量、及時性等問題不能滿足客戶要求而使客戶轉向其他供應商採購，將影響公司客戶的穩定性，對公司的經營業績產生不利影響。公司結構材料中與鋁材直接相關的原材料佔比約 80%左右，假設鋁材的大宗交易價格變動全部傳導至相應結構材料成本上，且不考慮產品結構、銷售單價等因素的影響，若按照 2021年1-6月大宗商品鋁材市場價格較2020年度平均價格漲幅21。13%來測算，其將導致2021年度公司淨利潤率較2020年度下降2。23%。

資料還顯示，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，紐克斯的直接材料成本分別為9592。76萬元、1。78億元、3。43億元和2。13億元，佔主營業務成本的比例分別為81。31%、87。14%、88。05%及87。62%，其中主要原材料包括結構材料、電子主動件、磁性材料和電阻、電容類等。直接材料成本在2021年上半年就高達2。13億元，這將是紐克斯難以承受之痛。2021年以來，受全球經濟持續復甦，通脹預期加劇以及化工原材料市場行情高漲的影響，大宗商品鋁材等基礎材料的市場價格出現較大幅度的增長。

報告期內，紐克斯的綜合毛利率分別為25。19%、33。69%、34。93%以及31。52%。紐克斯堅稱，除2018年度受到業績波動影響以外，整體保持了較高的水平，反映了公司產品在效能、質量方面的優勢，以及公司對成本進行有效管控的能力。

研發佔比不足3%

《電鰻財經》還注意到，紐克斯近年來雖然保持較高的研發投入金額，但研發費用佔營業收入的比例卻逐年大幅下降。這讓人們對其技術創新能力的持續提高和豐富持有懷疑態度。

資料顯示，2018年度，紐克斯研發費用為2118。38萬元，佔營業收入比例為13。41%；而2019年，其研發費用大幅縮減至1768。39萬元，佔營業收入比例僅5。76%；2020年，公司研發收入佔營收比例再度下降，僅為3。58%；2021年1-6月，紐克斯研發費用為1022。21萬元，佔營業收入比例為2。88%。

作為一家專注於光生物技術的前沿應用的企業，不到3%的研發佔比是否正常？能否保持公司後續的核心競爭力？

公司本次擬公開發行不超過15556667股A股普通股股票，擬募集資金5。54億元，將全部用於公司主營業務相關的專案及主營業務發展所需的營運資金。募集資金專案的有效實

施將進一步提高公司的生產、技術研發、營銷、運營水平，並提高公司的盈利水平。然而，終止募集，會對公司研發造成更大資金困難。

尤為注意的是，植物補光行業的市場競爭將更加激烈，行業整體的利潤空間將被迫壓縮。如果公司不能緊跟市場發展趨勢，滿足客戶需求變化，在人才儲備、技術研發和客戶服務等方面進一步增強實力，則公司將可能面臨被傳統燈具廠商替代而導致客戶流失、市場份額下降的風險，進而對業績增長產生不利影響。

業績突現頹勢

據招股書，2018年、2019年和2020年，紐克斯的營收分別為1。58億元、3。07億元和5。99億元；淨利分別為-1971。41萬元、3964。87萬元和1。20億元，扣非後淨利潤分別為-1614。91萬元、4009。60萬元和1。13億元。然而，2021年，公司業績卻撐不住了。

招股書（2022年3月版）顯示，紐克斯2021年的營收為5。21億元，較2020年的5。99億元減少13。07%；淨利為7335。44萬元，較2020年同期的1。20億元減少38。79%；扣非後淨利潤為6879。17萬元，較2020年同期的1。13億元減少39。36%。

2021年全年收入、淨利潤均較2020年出現下滑的原因，紐克斯在招股書中解釋稱，主要是美元貶值，行業波動、海運費率高漲、下游客戶產品升級等因素使得收入下降，管理費用增加等因素的影響。

值得注意的是，未來公司開拓市場時，存在受相關國家貿易政策變動、貿易摩擦加劇、市場需求變化、公司自身研發情況等方面影響的不確定性。若植物補光行業發展速度低於預期或開拓新客戶情況不及預期，可能會導致部分產品滯銷、產能利用率降低等情況的出現，對公司經營造成不利影響，使得公司業務成長性及持續性具有不確定性。

業績突然頹勢盡顯，是不是公司不得不終止上市的主要原因呢？《電鰻財經》將繼續跟蹤報道IPO被終止後的紐克斯發展。

本文源自電鰻快報