長光華芯週三註冊制發行 與8家同業老股比價估值 會否破發？

長光華芯（688048）計算機、通訊和其他電子裝置製造業，申購程式碼787048，

發行總數3390萬股，行業市盈率42。57倍。發行價格80。80元。

長光華芯（688048）發行後總股本13559萬股，2021年扣非淨利潤7237萬元，2021年中期扣非淨利潤3234萬元，計算可得，

2021年發行後扣非每股收益0。53元，2021年中期發行後扣非每股收益0。24元。

長光華芯（688048）高管與核心人員參與戰略配售339萬股，限售期12個月，保薦跟投169萬股，限售期24個月。由此計算可得，

新股首日上市流通股本小於2882萬股。

長光華芯（688048）聚焦半導體鐳射行業，始終專注於半導體鐳射晶片、器件及模組等鐳射行業核心元器件的研發、製造及銷售，緊跟下游市場發展趨勢，不斷創新生產工藝，佈局產品線，已形成由半導體鐳射晶片、器件、模組及直接半導體鐳射器構成的四大類、多系列產品矩陣，為半導體鐳射行業的垂直產業鏈公 司，主要產品包括高功率單管系列產品、高功率巴條系列產品、高效率 VCSEL 系列產品及光通訊晶片系列產品等。公司產品可廣泛應用於：光纖鐳射器、固體鐳射器及超快鐳射器等光泵浦鐳射器泵浦源、鐳射智慧製造裝備、國家戰略高技術、科學研究、醫學美容、鐳射雷達、3D 感測、人工智慧、高速光通訊等領域，逐步實現了半導體鐳射晶片的國產化。

長光華芯（688048）已建成 3 吋、6 吋鐳射晶片量產線，擁有了一套從外延生長、晶圓製造、封裝測試、可靠性驗證相關的裝置，並突破了外延生長、晶圓工藝處理、封裝、測試的關鍵核心技術及工藝。目前 3 吋量產線為半導體鐳射行業內的主流產線規格，而 6 吋量產線為該行業內最大尺寸的產線，相當於是矽基半導體的 12 吋量產線。隨著公司生產技術不斷提高及生產工藝不斷改進，2018 年至2020 年鐳射晶片生產的良率不斷提高，複合增長率達到 33。40%，良率是提高晶片產量、降低生產成本的重要因素。

長光華芯（688048）本次募資投向高功率鐳射晶片、器件、模組產能擴充專案59933。25萬元，垂直腔面發射半導體鐳射器（VCSEL）及光通訊鐳射晶片產業化專案30504。81萬元，研發中心建設專案14365。51萬元，補充流動資金30000萬元。

假設長光華芯（688048）在上市之日，滬指仍保持在週一3250點附近，則估值幾何？會否破發？春江財富依據獨家發明、且經過近20年驗證的比價效應定估值，選取了如下晶片以及鐳射行業、流通股本相近的上市公司作比較：

英諾鐳射（301021）流通股本3420萬股，2021年中期扣非每股收益0。17元，週一收盤價31。10元；

天嶽先進（688234）流通股本3375萬股，2021年中期扣非每股收益0。06元，週一收盤價66。36元；

艾微電子（688798）流通股本3344萬股，2021年中期扣非每股收益0。89元，週一收盤價177。68元；

騰景科技（688195）流通股本3213萬股，2021年中期扣非每股收益0。13元，週一收盤價21。33元；

敏芯股份（688286）流通股本3262萬股，2021年中期扣非每股收益0。09元，週一收盤價64。30元；

希荻微（688173）流通股本3111萬股，2021年中期扣非每股收益0。04元，週一收盤價28。25元；

炬芯科技（688049）流通股本2580萬股，2021年中期扣非每股收益0。33元，週一收盤價41。98元；

臻雷科技（688270）流通股本2389萬股，2021年中期扣非每股收益0。47元，週一收盤價68。00元；

1。上述8家同業相似老股中，艾微電子（688798）2021年中期扣非每股收益0。89元，遠超新股業績，不具可比性，故剔除；

2。其餘7只同業相似老股中，價格最高的臻雷科技（688270）2021年中期扣非每股收益0。47元，業績達新股的2倍，且流通盤較新股也佔優勢，故新股二級市場估值不可能超過臻雷科技（688270）的68。00元。

3。其它老股比較來看，炬芯科技（688049）2021年中期扣非每股收益0。33元，業績也要超過新股，且流通盤也較新股稍佔優勢，所以新股二級市場估值不可能超過炬芯科技（688049）的41。98元

4。綜合考慮，新股發行價格高達80。80元，上市大機率會破發。還需謹慎對待。

（文章內容屬於個人心得分享，不構成任何買賣依據。每個人的分析都不可能完全正確，請保持理性和選擇性地參考。一家之言僅供參考。）