21世紀經濟報道記者 楊坪 實習生 王梓萌 深圳報道

成立不足五年的深圳天使母基金，已然成為深圳加快建設具有全球影響力的科技和產業創新高地的重要力量。

截至目前，深圳天使母基金規模100億元，是國內規模最大的天使投資類政府引導基金，已設立子基金70餘隻，所投的600多個專案具有成長速度快、科技含量高的顯著特點，專案整體估值增幅已接近一倍，並湧現了112個估值超1億美元的“潛在獨角獸”企業和4個估值超10億美元的“獨角獸”企業。

在深圳天使母基金成立之前，

2017年深圳天使投資金額佔GDP比例僅0.0757%，與國內其他一線城市相比並不佔優，隨著深圳天使母基金出現，這一差距得到有效扭轉，截至目前，我國天使投資行業的發展已形成京、滬、深三足鼎立態勢。

近日，在第二十四屆中國國際高新技術成果交易會上，深圳天使母基金攜70多個高新技術專案亮相，並推薦21個專案入選本屆高交會的優秀創新產品展示區。

展會現場，深圳天使母基金副總經理許允琪接受了21世紀經濟報道記者的訪問。

在許允琪看來，深圳天使母基金最為重要的特點在於“生態服務”，“天使企業九死一生，自身資源有限，僅靠自己走過死亡谷是非常難的，而我們作為專業的政府引導基金，在市場上有一定的號召力，也有相應的資金資源，我們必須站出來，給他們打造各種各樣的平臺，讓他們充分展示自己以獲得更多的資金和訂單，有更好的發展。”

投早投小投科技投深圳

不同於其他社會資本，政府引導基金是由政府出資彌補資金缺口、市場化運作引導投資方向的政策性基金，兼具“政策導向”與“市場運作”雙重屬性。

作為深圳政府引導基金旗下定位於天使期的母基金，深圳天使母基金的投資方向也與深圳的產業發展息息相關。

在子基金的專案上，深圳天使母基金的要求可大致概括為三點——“投小”、“投早”、“投科技”。

今年6月，深圳出臺《關於發展壯大戰略性新興產業叢集和培育發展未來產業的意見》重要政策檔案，培育發展壯大“20+8”產業叢集，即發展以先進製造業為主體的20個戰略性新興產業叢集，前瞻佈局8大未來產業。

20個戰略性新興產業叢集包括網路與通訊、半導體與積體電路、超高畫質影片顯示等；8大未來產業則有合成生物、腦科學與類腦智慧、量子資訊等。

據許允琪介紹，在子基金管理人選擇上，深圳天使母基金已接觸600餘家機構，設立子基金70餘支，有效決策出資超80億元，有效簽約總規模超200億元，子基金社會化募資規模約124。91億元；引入28家異地機構，引入異地資金總規模近百億；引入異地天使投資人才149名。

“我們選擇的投資人有四類，一類是在天使投資領域非常頭部的機構；第二類是一些非常老牌的PE機構，比如深創投、同創、基石等，我們透過政策的引導，讓它也關注到早期投資這個領域來。”許允琪說到。

此外，產業資本、科研院所等也是天使母基金重要的合作物件，“像復興、華大等產業資本，他們擁有產業資源，在天使投資領域具備較強的優勢；而科研院所一般都有非常好的科研成果和高精尖的技術，比如浙大紫金港、清華力合等。”許允琪進一步補充道。

適時推出S基金拓展退出渠道

深圳天使母基金之所以能吸引到諸多頂尖的機構合作，併發掘符合條件的優秀投資專案，離不開其領先的業務模式。

許允琪告訴記者，

深圳天使母基金的出資比較高，對單個子基金的出資比例最高可達40%，同時，還對符合條件的子基金實行超額收益全額讓渡。

近年來，深圳天使母基金已經從“純母基金”成功升級為2。0版本，即“母基金+跟投+生態”，目前正在向3。0版本“產業引導下的母基金+直投（含跟投+領投）+生態服務”的模式過渡。

“在子基金層面，我們已經從合規稽核為主轉變為主動管理、優中選優，機構的型別更豐富，投前投後服務能力更強。在專案層面，在子基金投資專案的基礎上，我們增加跟投模式，聚焦優質專案開展大量增值賦能、資源對接服務，加速打造下一個騰訊、華為。”許允琪說到。

值得一提的是，天使投資由於規模較小、風險更高的特徵，其退出週期也相對較長，不少專案更是處於競爭性生存階段，退出預期都不甚明確。

據許允琪介紹，深圳天使母基金的子基金一般週期也長達8至10年，投資期一般是3到5年，退出期也約為3到5年，“深圳天使母基金的一大使命就是引領天使投資行業，解決天使投資行業的痛點。股權投資的募投管退四個環節中，天使投資的退出痛點比別的階段會更難一些，它的週期會很長，目前

我們也在研究探索開展政府引導基金S基金、基金業務，以解決天使投資退出週期長、退出渠道窄等問題。

”

聚焦“生態服務”助力企業成長

近年來，深圳天使母基金的動作廣受市場關注，其專注前沿科技、聚焦創新創業的投資理念，在一定程度上起到了市場風向標的作用，為深圳打造國際風投創投中心和國際科技、產業創新中心提供有力支撐。

聚焦深圳“20+8”產業佈局，深圳天使母基金累計在投的60支子基金交割專案880筆/652個（去重後）共計約87。58億元，其中直投專案累計投資近1億元。

所投的600多個專案中，共有高新技術企業220個，其中國家級147個，專精特新“小巨人”企業5個，專精特新中小企業44個；共有188個各類人才團隊，其中國家級49個，專案整體研發人員佔比高達48%，共產生“I類智慧財產權”近萬個，其中已獲授權2747個。

能押注到這些專案，與深圳天使母基金頗具競爭力的投後服務分不開。

近年來，深圳天使母基金不斷完善創新創業生態。圍繞初創企業發展需求，依託“政府+市場”兩大資源體系，透過彙集政、產、學、研、資、介、服等資源要素，衍生形成政策、空間、 資本、技術、人才、品牌、產業等全方位增值服務產品，培育初創企業快速成長，形成有利於初創企業不斷產生且持續成長的生態環境。

“我們成立的深港澳天使投資聯盟，聚集了大概300多家會員企業。這些企業分為7個分委會，可以給種子企業提供方方面面的支援，包括資源合作，無償培訓等；第二是建設種子庫，目前種子庫專案數近800個，可以有效解決專案和投資人之間的對接問題；第三，我們運營天使薈，建築面積超3。5萬平米，其中福田、光明、坪山3家天使薈累計入孵企業95家，國高企業26家，以福田的天使薈為例，租金每平方米只要36塊錢。”許允琪說道。

在資金的角度，除了對接優秀的投資機構外，深圳母基金還與十餘家銀行簽訂戰略合作協議，推出“天使貸”專案，幫助被投企業拿到更低利率的銀行貸款。

此外，深圳天使母基金還簽約了近30家科研院所和近50家產業集團，“我們經常會組織企業走進這些大的產業集團，其中不少中小企業透過近距離的接觸，拿到訂單，進入大集團的供應鏈。”許允琪說到。

“我們希望營造一種能讓優秀的企業批次產生的環境，讓深圳可持續發展的基礎更加牢固。就比如說，一盆土非常肥沃，在它這裡長出來的東西狀態都會很好。我們想把深圳打造成一片有利於初創企業成長的肥沃土壤，這也是我們加強生態體系建設的最終目的。”許允琪總結道。

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