曾經八百億市值欲做到養豬龍頭的正邦科技（002157。SZ）或許怎麼也想不到，如今卻因為“900萬”可能面臨破產重整。

10月25日晚間，一則訊息刷爆養殖群。正邦科技公告，債權人錦州天利糧貿有限公司以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向法院申請對公司進行破產重整。目前，南昌中院已決定對正邦科技啟動預重整，但後續是否進入重整程式存在不確定性。

對此，德恆律所律師張江向財聯社記者表示：“如果正邦公司後續沒有能力去履行還款義務的話，那麼作為債權人可以在債務人不履行或者無法履行債務的情況下，向法院申請債務人破產重整。”

被申請重整 深陷債務糾紛已久

10月25日晚間，正邦科技公告，公司收到江西省南昌市中級人民法院送達的《通知書》以及申請人錦州天利糧貿有限公司提交的《破產重整及預重整申請書》，申請人以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向法院申請對公司進行破產重整，並同時申請啟動預重整程式。

財聯社記者以投資者身份致電正邦科技證券部相關人士獲悉，目前和債權人關於重整還在討論階段，沒有具體預案，生產經營沒有受到影響，接下來將繼續透過縮減產能和出售資產來緩解資金流動性問題。

在該證券部人士個人觀點看來，如果重整能夠推進對於公司是有好處的，有助於緩解債務壓力，但現在還在預重整階段，還需要看法院是否受理。

據瞭解，錦州天利系正邦科技的長期供應商，主要供應玉米等原料，2022年10月12日，正邦科技拒付了開具給錦州天利金額為9277344。53元的電子商業承兌匯票。截至目前，仍未支付上述到期賬款。

德恆律所律師張江對此表示，“按法律流程來說，並不是直接走破產，如果能重整使正邦科技滿血復活，對於所有債權人來說所有債務就能夠迎刃而解，如果重整失敗就有可能進入破產清算流程。”

事實上，正邦科技的債務承壓已久，從今年以來，出現了商票逾期、拖欠代養費等一系列資金鍊斷鏈事件，甚至因此出現了“豬吃豬”的慘劇。

時間追溯到6月8日，正邦科技釋出關於部分商業承兌匯票逾期未兌付的公告，因流動資金緊張出現部分商票逾期未兌付的情形，截至公告披露日，逾期未兌付餘額合計5。42億元，隨後20多天，商票逾期餘額擴大至8。768億元。

彼時投資者紛紛對於公司資金與經營問題發出質疑。但其實早在2021年正邦科技已出現鉅虧，2021年公司淨利潤同比下降427。62%至-188。19億元，在頭部上市豬企中虧損額居於首位，超過了其自2007年上市以來的盈利總額。

7月23日，財聯社刊發正邦科技“豬吃豬”的深度調查稿件引發極大關注，缺飼料、拖欠代養費等負面新聞讓正邦科技深陷輿論漩渦。彼時正邦科技的迴應是，隨著國內生豬市場價格的回暖，公司將持續通過出售變現能力強的存貨，迅速補充經營所需資金，目前公司經營性現金流已為正，生產經營正常。

週期上行錯失紅利 還能等到強援嗎？

“豬吃豬”事件發生之時，正值豬週期觸底轉上行。隨著豬價持續上漲，各大豬企扭虧為盈，正邦科技卻陷入另一種困境，出欄數量與銷售收入持續下降，出欄均重也低於行業其他豬企平均水平。

市場用資料說話，Choice資料顯示，公司從2020年6月30日、2021年6月30日、2022年6月30日，銷售毛利率從26。85%，一路下跌到10。50%，-18。16%，而行業銷售上半年毛利率均值卻為5。03%。且除銷售毛利率外，不管是經營性現金流、營收增長率、利潤增長率截至6月30日均低於行業均值。且最新的公告顯示，公司截至今年6月底的淨資產為-10。82億元，上半年實現營收100。78億元，同比下降62。23%，淨利潤虧損42。86億元。

對此，有業內分析人士向記者表示：“正邦現在面臨的一個窘境，跌價豬多，漲價豬少的局面，而且從銷售資料來看，正邦視乎也有解決這一系列狀況的決心，但壯士斷腕卻不一定能成功，反而導致無法完全享受到豬週期上行的紅利。”

令人唏噓的是，上一個豬週期之時，正邦科技的業績飆升，2019年全年實現淨利潤16。47億元，同比去年大增751。53%，2020年更是實現淨利潤57。44億元，同比2019年大增248。75%。

另外，據財聯社記者統計，2022年一季度，江西鐵路航空投資集團有限公司與江西省金融控股集團有限公司分別給予正邦科技100億與50億元資金支援。但150億強援，仍未能使正邦科技擺脫資金鍊危機。那麼這一次，是否還會有強援出現呢？​​​​

【來源：財聯社】

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