【野叔觀察】

12月3日，蘭州銀行官網釋出的《關於股東提供股票原值及新股申購限制的告知書》顯示，

2021年12月3日該行獲得中國證監會核發的上市批文

。此前9月9日，證監會官網釋出的《第十八屆發審委2021年第96次會議稽核結果公告》顯示，蘭州銀行股份有限公司首發獲得透過。

由此可見，蘭州銀行即將成為甘肅省首家在A股上市的中小銀行，並可能成為第42家A股上市銀行；此前，2018年1月甘肅銀行在H股上市，而非A股上市。那麼，對於投資者來說，這家2008年正式更名的城商銀行（原為1998年成立的蘭州市商業銀行）相關價值如何呢？本文將從2010年以來的近12年長期視角，從規模、結構、質量、收益四個層面，對其資產經營狀況進行簡要分析。

附圖一

一、資產規模增長分析

2009年末，蘭州銀行總資產餘額440。29億元。此後2010年至2016年期間，該行規模總量保持較高增速，年度增幅區間在23。56%至33。61%之間。值得一提的是，2011年11月由兩家城市商業銀行合併組建的甘肅銀行，2012年末總資產只有288。04億元，當時蘭州銀行的總資產947。53億元。

不過，後來甘肅銀行規模擴張速度更快，其中幾個年度末總資產超過蘭州銀行。而蘭州銀行規模增速數值最低的是2017年，由於當年同業資產和投資資產均較年初有所減少，總資產年度增速只有5。23%。2020年末，蘭州銀行總資產3623。19億元，規模已經超過同期甘肅銀行3423。64億元的總資產。

今年9月末，

蘭州銀行總資產3952.68億元，同比增長9.47%

；這一增速略低於城商銀行9。8%的增速，但是高於商業銀行8。3%的平均增速（相關詳情見本文附圖二）。9月末，存款餘額3104。76億元，同比增長7。77%，低於同期RMB存款8。6%的平均增速。上市之後，存款組織工作可能是該行的重點業務之一。

附圖二

二、資產結構變化分析

第一，總資產結構變化情況。2009年末，蘭州銀行貸款淨額241。44億元，在總資產中佔比54。84%；同業資產和投資資產淨額分別為55。96億元和49。30億元，合計佔比23。91%。此後，儘管該行同業與投資業務所佔比重呈現波動上行的趨勢，但是貸款佔比一直保持較高數值；除2016年末低於50%之外，其他年度都在50%以上。

今年三季度末，該行

貸款淨額2091.10億元，佔比52.90%

（相關詳情見本文附圖三）；同業和投資資產分別為354。89億元和1194。04億元，合計佔比39。19%。

第二，信貸資產結構現狀。2020年末，該行對公貸款餘額1453。46億元，佔全部貸款的74。84%；

個人貸款488.64億元，佔比25.16%

，與2018年末相比個人貸款佔比8。4個百分點，反映出近兩年來該行對於零售業務的重視（主要是個人消費貸款和按揭貸款）。

第三，投資資產結構現狀。2020年末，蘭州銀行投資資產餘額1116。21億元。其中相對低風險的國債和政府債券合計佔比32。44%，比年初提高10。01個百分點，投資風格明顯更為穩健；此外，理財和基金投資合計佔比17。97%，企業債券佔比7。49%，信託和資管計劃合計佔比9。71%。

附圖三

三、資產質量控制分析

2010年末，蘭州銀行不良貸款餘額3。72億元，不良率1。21%，關注率0。96%。2017年開始，該行信貸資產質量表現一般，不良率和關注率的合計數值較大，正常類貸款佔比持續多年不及95%。2018年至2020年三年期間，該行合計核銷不良貸款84。63億元；至2020年末，不良貸款餘額下降至34。07億元，

不良率下降到1.75%，但是關注率仍然還有6.63%

（相關詳情見本文附圖四）。這就是為什麼證監會在相關《稽核結果公告》中要提出，要求發行人代表說明“報告期內不良貸款率遠高於上市城商行平均水平的原因和合理性”。

而且，至去年末該行的大額不良貸款佔仍然高。在存量不良貸款當中，一千萬元以上的不良貸款共40戶，合計金額28。90億元，佔全部不良貸款的84。83%，主要涉及採礦、能源和房地產等行業。

此外，2020年末蘭州銀行資本充足率13。26%；今年三季度末資本充足率11。30%，核心一級資本充足主率8。33%，低於同期商業銀行的平均水平。這說明該行需要及時補充資本，當然此次上市就是非常好的一個補充渠道。

附圖四

四、資產收益增長分析

第一，營業收入增長情況。2009年度，蘭州銀行的營收總額7。81億元；此後2010年至2019年期間，該行營收保持持續增長趨勢。2020年，由於利息支出增幅明顯大於利息支出，該行實現利息淨收入47。90億元，同比下降16。3%；加上投資收益也比上年減少，所以最後實現營收73。04億元，同比下降4。1%。

今年前三季度，該行實現營收56.67億元，同比增長35.2%

。其中，利息淨收入43。92億元，佔比77。49%；中間收入2。16億元，佔比只有3。80%（數值相對還是偏低）；投資收益9。77億元，佔比17。24%（相關詳情見本文附圖五）。

附圖五

第二，淨利潤增長情況。2010年至2020年期間，蘭州銀行年度淨利潤最大值為2017年的23。78億元。此後，2018年至2020年三年，由於計提減值準備額度較大，淨利潤數值相對較小；這三年的最小值為2019年的14。94億元。

2020年，蘭州銀行的營收雖然同比減少，但是由於嚴格控制業務與管理費的增長，營業支出也同比減少，最後形成

淨利潤15.33億元，同比增長2.6%

（相關詳情見本文附圖六），當年情形好於同期商業銀行淨利潤增長-2。7%的平均水平。

2019年和2020年，蘭州銀行淨利潤絕對額相對較小的主要原因之一，在於期間加大了減值損失準備的計提力度；這兩個年度分別計提減值損失34。23億元和34。48億元，由此該行貸款撥備撥備覆蓋率由2018年末的140。15%，較快提升到2020年末的181。36%，相對比較接近同期商業銀行184。47%的平均撥備覆蓋率。

由於淨利潤增長低於資產規模擴張，2012年該行平均資產利潤率在達到1。52%的最大值之後，開始波動下行。其中2018年至2020年其ROA明顯低於商業銀行平均水平。例如，2019年和2020年，商業銀行ROA分別為0。87%和0。77%，

蘭州銀行的ROA分別為0.47%和0.44%

；上述指標反映該行在盈利能力上的差距，當然其中可能也存在區域經濟對區域性銀行機構經營業績的影響。

今年前三季度，蘭州銀行實現淨利潤達到14。92億元，同比增長6。67%，增幅高於同期城商銀行平均水平，但低於商業銀行平均水平。金融野叔測算，其資產利潤率比上年有所回升，測算數值約0。53%，可能還是低於同期商業銀行平均水平

附圖六

野叔的結語

上市可以一定程度上解決中小銀行外部資本補充的難題，特別是在中西部地區；但是

中小銀行實現高質量發展、增強內部資本補充能力才是根本方法

。蘭州銀行即將A股上市，整體上是一件有利於未來發展的好事；只是不知道上市之後市場與投資者會給出什麼樣的反應。金融野叔的建議是，發行價最好定得相對更加合理，儘量避免出現近年一些新上市銀行很快出現“破發”的現象。