分析現金流量表的時候，能看出來洋河股份和貴州茅臺有個

明細

的不同之處，那就是洋河股份的投資理財特別多。

我們從現金來源看，2017—2020年，洋河股份“收回投資收到的現金”比“銷售商品、提供勞務收到的現金”還要多。

換句話說，以賣白酒為主營業務的洋河股份，它投資收回的現金比賣白酒收回來的現金還要多。

這就有點意思了。既然洋河股份這麼喜歡投資理財，那麼：

它買的都是哪些理財產品？

這些理財產品收益率怎麼樣？

我們該如何看待洋河股份做投資理財這件事呢？

一、洋河股份的理財產品都是啥？

透過2021年年報，我們能夠得知洋河股份的理財產品分為銀行理財產品和信託理財產品兩個類別，並且信託理財產品中存在逾期未收回的款項6879。48萬元，對此，洋河股份計提了3625。67萬元的減值準備，也就是公司預期有一半的理財本金收不回來。

入市有風險，投資需謹慎。

因為踩雷恆大，洋河股份對其他信託理財產品也計提了減值，合計為2.5億元。

2021年洋河股份的淨利率為30%，為了得到2。5億元的淨利潤，公司需要取得至少8億元的銷售收入，這得賣多少瓶天之藍。

透過“同花順iFinD”我們能一鍵提取詳細的洋河股份投資理財的資訊。如下圖所示，除了前面提到的購買銀行和信託理財產品，洋河股份還投資了證券公司和投資類企業，比如中銀證券。

中銀證券也是A股上市企業，並且跟洋河股份的主業沒關係。

因此，這筆投資單純是為了投資賺錢？

二、洋河股份的投資回報率怎麼樣？

透過公司公告能整理出洋河股份部分理財產品的資料。

從投資收益率看，

洋河股份理財產品的最高收益率達到了9%，最低收益率為2。08%；

從理財期限看，

最長理財期限為456天，最短為10天。

從公告時間看，

早在2011年的公告裡就能找到洋河股份的理財資訊了，這說明洋河股份最遲在2011年就在做投資理財這件事了。

我在書的第260頁介紹過洋河股份理財收益率的測算方法。

取得投資收益收到的現金，

指的是企業獲得的現金股利、利息以及分到的所投資企業的利潤；

投資支付的現金

反映了企業對外投資的規模，指的是企業購買交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期投資以及長期股權投資所支付的現金。

兩者相除，可以測算出公司的投資收益率。

那麼，洋河股份的投資收益率高不高呢？

要想知道洋河股份投資收益率是多少，可以使用現金流量表中的資料進行測算。如下圖所示，以2021年為例，這一年洋河股份投資支付的現金為64。78億元（根據季報資料計算得出，取的是洋河股份在每個季度投資支付的現金的平均值），取得投資收益收回的現金為2。24億元，那麼，2019年洋河股份的投資收益率約為3。46%（2。24÷64。78×100%）。

三、如何看待洋河股份買理財產品這件事？

從貨幣資金來源看，

洋河股份的錢是主要賣酒攢下的以及佔用上下游的錢，不是來自於投資活動和籌資活動。

從投資回報率看，

洋河股份的收益率在2%-9%之間，低於公司的10年平均淨資產收益率26。36%。如果這些閒置的錢都能用在主營業務上，洋河股份大概也不會去做這麼多的投資理財了。

對於洋河踩雷恆大這件事，它一方面反映出洋河投資能力還有提升空間，另一方面，我們也要考慮踩雷恆大造成的損失洋河能否承受得起。

2。5億元的減值準備，並不會對洋河造成很大傷害；況且，我們要關心的是洋河股份主營業務的發展情況，畢竟目前來看理財是副業。

有人說，股市沒有常勝將軍，想一想洋河股份購買低風險的理財產品都虧錢了，我們小股民購買風險更大的股票虧錢，算個啥呢。

或許當我有幾百個億的時候，我也不會心疼賠了2個億了。