財聯社11月2日訊（記者 高豔雲）在證券業今年前三季業績整體下滑之際，唯獨投行業務收入實現增長。全面註冊制落地之時，投行也將迎來輝煌前景。

截至10月31日，上市券商三季報悉數披露完畢，今年前三季度，41家可比資料券商實現投行業務淨收入總計為429。98億元，同比增5。35%。

投行業務收入排名生變，今年前三季該業務淨收入排名前十的券商分別是中信證券（62。71億元）、 中金公司（46。57億元）、中信建投證券（45。66億元）、海通證券（37。57億元）、國泰君安（30。73億元）、華泰證券（29。05億元）、申萬宏源（13。84億元）、國金證券（13。79億元）、東方證券（13。72億元）、國信證券（13。52億元）。

頭部券商三季度中“追趕”與“下墜”同在，典型如中信建投與國泰君安增速均高達三成左右，同比增速分別為31。62%、28。61%。但有頭部中，也有下滑一兩成券商存在。

近年來，券商投行業務馬太效應持續加劇，今年前三季以排名前五券商投行收入行業佔比來看，行業集中度同比提升4。49個百分點至51。92%。

有非頭部券商投行收入激增殺入前十

整體業績增速下滑或同比增長較小的券商，大多出現投行收入排名下滑。

相比去年同期，頭部券商投行收入前4名未變，分別為中信證券（11。11%）、中金公司（12。66%）、中信建投證券（31。62%）、海通證券（8。76%），前三季投行收入增速均超過行業均值。

第5名的國泰君安與第6名的華泰證券，相比去年同期互換了排名，兩家券商投行業務收入增速差異較大，同比增速分別為28。61%、9。39%。

本次排名第7、8名的申萬宏源、國金證券，相較去年均提升4個名次，去年同期排名分別為第11、12名，兩家券商投行淨收入增速可觀，同比增速分別為18。67%、32。40%，

排名第9名的東方證券，前三季投行淨收入同比增13。80%，較去年同期提升1個名次。

國信證券同比增速僅為0。23%，收入排名較去年同期下滑2個名次，當前為第10名。

去年同期尚在前十之列的招商證券、光大證券，由於今年前三季投行收入分別下滑13。48%、29。51%，當前排名為第11、12名，分別較去年下降2、5個名次。

頭部與中小券商收入增速分化

投行業務馬太效應似有加劇之勢，行業集中度有明顯提升。

今年前三季，投行業務收入排名前5券商該業務淨收入之和，佔41家券商的投行總收入比重為51。92%，較去年提升4。49個百分點，而去年同期該比重為47。43%。

此外，今年前三季的收入增速也有分化之勢，頭部券商保持了較為穩定的業績增長，而中小券商的投行收入普遍呈現下滑之勢。

以今年前三季投行收入排名每10名為一個區間來看，前十券商無一業務收入下滑，第11至20名、第21至30名均有5家投行收入負增長，第31至第第41名則有多達10家負增長。這一現象在下述圖表“頭部券商VS中小券商投行業務前三季同比增速”，較為清晰。

總體來看，41家可比券商中，20家負增長，21家正增長，前三季投行收入增速降幅較大的5家券商分別是東北證券（-60。35%）、中銀證券（-57。25%）、中原證券（-54。74%）、華林證券（-54。65%）、華西證券（-53。27%）。

今年前三季投行收入增速較大的5家券商分別是國元證券（82。23%）、國聯證券（35。55%）、國金證券（32。40%）、中信建投證券（31。62%）、國泰君安（28。61%），國元證券成為上市券商中投行黑馬。

全面註冊制是中小券商新機遇

為何頭部券商投行業務越來越強大，除了頭部券商自身優勢之外還有哪些市場因素？

香頌資本董事沈萌告訴財聯社記者，經濟下行與資本市場活躍相互作用，對擬上市公司與投行之間的互動產生影響，目前擬上市公司在確保上市成功與考慮上市成本之間更願意傾向於前者，相比之下頭部券商的優勢就更明顯。

沈萌指出，中小券商原本的優勢就是本地化程度強，但對於發行保薦的能力與經驗，沒有頭部券商明顯，對於專精特新或科創屬性企業的儲備，資源主要集中在中心城市，在這方面頭部券商的品牌優勢十分突出。

即將全面實行的股票發行註冊制，會對投行業務格局產生哪些影響？

沈萌認為，全面註冊制落地，對於中小券商來說會產生新的機遇，擴大原本在地方深耕的優勢基礎，但投行市場結構性分化的趨勢不會改變。

本文源自財聯社記者 高豔雲