本文將介紹什麼是軋空、軋空出現的原因，2021年GME軋空事件，以及軋空交易的風險。

什麼是軋空（SHORT SQUEEZE）？軋空出現的原因

軋空（Short Squeeze）是一個交易術語，用來描述股票價格的快速上漲。軋空出現的原因是，大量被做空的股票突然獲得好訊息或某種催化劑，導致大量新的買家重新買入該股票。軋空並不是一種常見的情況，因為如果要出現軋空，則意味著空頭持有的頭寸就必須達到異常的程度，但當股票價格出乎意料地跳漲時，空頭就會受到擠壓。

軋空的三要素：

反向投資者試圖預測軋空，併購買表現出強烈做空興趣的資產

被做空的資產價格會加速上漲，因空頭止損並迅速平倉

價格上漲吸引了新的多頭，共同造成價格的快速上漲

2021年GME軋空大戰

2020年初COVID-19肆虐全球，各國紛紛關閉國門以遏制病毒的快速傳播，經濟活動的下降令各大央行紛紛降息，政府也出臺支援性財政政策，包括髮放現金。在全球央行放水下，大量散戶湧入，尤其是在Reddit上的WallStreetBets論壇上相當活躍。不僅如此，券商Robinhood也在此期間水漲船高。

2021年1月底2月初，散戶與華爾街機構的多空廝殺達到頂峰。美國遊戲驛站公司GME的股價在1月暴漲25倍，並在隨後的2月1日大跌30%、週二暴跌60%，市值較巔峰水平蒸發逾270億美元。GME在當時是被華爾街機構做空最多的公司，造成了被軋空的風險，而大量散戶在社交媒體集結，抓住了這一軋空的漏洞，成為這場事件的導火索。

GME在被軋空前的股價交投在17美元附近，軋空後股價最高飆升至483美元，上漲幅度接近3000%！

GME股價走勢圖（2021年1月-2月）

雖然這次事件從表面上看是散戶和機構的對決，但從最後的結果來看，最大的獲利者還是頭部軋空發起人和機構投資者。

據報道，在前9位獲利頗豐的投資者中，除了公司董事瑞安·科恩和另一位個人投資者Foss（本就是富翁）外，7家機構投資者獲利121億美元。據此估算，所有多頭機構獲利的佔比至少達75%。軋空的頭部發起人Keith Patrick Gill在WSB上曬單浮盈達3147萬美元，與以上九位仍有較大差距，且在2月1日股票大跌後其浮盈減了至少1000萬美元。因此，對於散戶而言，在交易中切記跟風。

除了GME之外，在此期間同樣遭遇軋空的股票還有中國萬達集團旗下全球最大連鎖電影院、瀕臨破產的AMC 娛樂。這段時間裡，多空大戰激烈，代表風險的VIX 波動指數跳升，引發金融市場大震動。

AMC股價走勢（2021年1月-2月）

軋空交易的風險

雖然有很多股票在軋空後走高，但更多的是隨著股價飆漲，這些曾被大量賣空的股票又持續下跌。軋空並不意味著價格一定會持續上漲，任何抱著軋空的希望買進股票的投資者，都應該有足夠且更好的理由或者證據來證明股票價格確實過低，或者說確實有上漲的空間。