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不過，5月22日攜程併購藝龍，花掉24億人民幣傾情出演的這一場交易，在資本市場上卻遭遇了無人買單的冷場。明眼人一看，即知交易裡寫滿了“絕望”與“瘋狂”。

當日下午，攜程宣佈透過購買Expedia所持有藝龍的部分股權實現了對後者的戰略投資。

據悉，攜程本次與另外幾家投資方共同參與購買了Expedia所持有的藝龍股份。其中，攜程出資約4億美元，持有藝龍37。6%的股權。

知情人爆料，此次收購案裡，攜程傾盡了全力——給了藝龍100%的溢價，也就是說它給藝龍每股股票的價格高達30美元。在投資人看來，這未免也太“瘋狂”？

須知，早在一兩年前，面對業績日益下滑的藝龍，Expedia就想甩掉藝龍，這已是業內公開的秘密。對於Expedia來說，這簡直就是一個燙手的山芋。

事出有因，怪不得Expedia“絕情”——藝龍最新財報顯示其營收2。119億人民幣，已同比下滑14%，第一季度淨虧損為1。807億元人民幣，同比擴大，並且隨著去哪兒網等幾個強硬對手在酒店領域的突飛猛進，藝龍迴天無術、頹勢盡顯。

現在，藝龍早就算不上優質資產。它不僅業務增長乏力，其管理層也缺乏相應的管理和執行力。去年四季度以來，藝龍的毛利從去年的73%大幅下降到29%。同時，市場費用佔毛利的比例，卻從2014年第一季度的76%，飆升到2015年第一季度的273%。

種種敗象，令該公司人心渙散——以至於藝龍的執行長、營運長以及關鍵性崗位的高官，都已紛紛選擇離開。

就是這樣一家急於要被老東家Expedia甩掉的“包袱”，攜程卻溢價100%，給出如此高的估值進行收購，難怪資本市場無人接盤。收購訊息釋出後，藝龍開盤大漲24%以後大幅回落，收盤僅僅漲幅8。67%，收於22。44美元。這比攜程收購時的溢價每股30美元，相去甚遠。

顯然，資本市場沒人願意為這一場“奇怪”的交易進行買單。攜程花了24億人民幣的收購，僅上漲了17。56%。

業內驚訝得發現：以目前藝龍的狀態來說，攜程居然以24億元換取了其不到40%的股份？

讓我們來算一筆簡單的帳：就拿去哪兒網來說，其去年一整年虧損8億元，但僅僅在酒店領域就換來了超過100%的間夜量增長。那麼這是怎樣一個概念呢？量化來看，去哪兒網去年一個季度平均間夜大概是1000萬，而藝龍是900萬，按照100%的增長來說，是的，僅一年時間，去哪兒網的間夜量便可再造一個藝龍。

而攜程和藝龍共同選擇了什麼？用鉅額資金，“假裝”購買了一個衰敗對手日薄西山的業績和市場？試問哪一個理智的投資人，會相信這樣一個令人絕望的故事？

事實上，令攜藝絕望的，還有對手去哪兒網。隨著業務的高速增長，其盈利指日可待。一旦去哪兒網證明自己能在比攜程更小的規模上實現盈利，它的市值就會超過攜程。

就像Priceline2009年在利潤和市值上超過了當時世界上最大的OTAExpedia時，其收入直到2013年還落後於Expedia。

是以，5月22日當天去哪兒網開盤下跌9%，但截至收盤僅僅跌了1%，盤中創出了54。23美元的新高。在談到攜龍併購，去哪兒網的未來時，一位專家響亮回答：“sowhat？”