先講一個小故事

去年年底風靡幣圈的一件事不知大家還記得不？OpenDAO 的新的 DAO（去中心化自治組織）突然出現，向最大的 NFT 市場 OpenSea 的使用者分發免費代幣。

眾所周知，OpenSea 是目前全球最大的 NFT 交易平臺。OpenSea 之所以取得如今的體量和它在 2021 年的井噴式發展是密不可分的，也就是這一年 OpenSea 錢賺得也是盆滿缽滿。但就是這樣一家以 web3 為底層邏輯的交易平臺，卻還是想走傳統的上市道路。要知道，按這條路子走的話，OpenSea 還是會和傳統的企業一樣，盈利所得最終都會進入企業的高層、管理團隊和大型的投資方的口袋，而作為平臺小小的散戶的大多數使用者，自然是分不到其中的一杯羹的了。

這樣的操作自然使想在這個風口上撈一把金的 OpenSea 平臺使用者「揭竿而起」了。

於是這些使用者們聯合起來自己成立了 OpenDAO，並在去年年底發行了對應的 SOS 代幣，完全斷了 OpenSea 想上市的路子。這樣一來，任何一個在 OpenSea 平臺上有交易的使用者，都可以領 SOS 的空投，而 SOS 的價格也正是從發行日當天一路飆升。但無論將來 SOS 幣的價值會增值到多少，或是竹籃打水一場空，這樣的一件事情也讓作為旁觀者的我感受到了 DAO 的強大力量。使用者不在是 web2 時代「人微言輕」的使用者，他們可以利用 DAO 向機構發起挑戰，甚至將機構革命。

透過這個小故事，或許你大概能對 DAO 有個大概的理解了，那麼 DAO 究竟是什麼呢？

什麼是 DAO ？

DAO，即去中心化自治組織，本質上是一家受智慧合約管理的公司。用最淺顯的話來說，就是大家出於一個目的成立一個組織來共同做一件事情，大家在這個集體空間工作。

和傳統的組織不同的地方在於，DAO 是由儲存在區塊鏈上的智慧合約來執行和執行的，即使 DAO 的成員因為各種各樣的原因中途退出了他所在的組織，但治理框架將依舊在區塊鏈上持續存在。另一方面，關於 DAO 的決策是由集體做出的，而擁有的治理代幣越多的使用者對 DAO 發揮的影響力就越大。

一些 DAO 是任何成員都可以提出建議的，另一些則要求成員擁有一定數量的治理代幣才能提出建議。透過這樣的方式，保證不同的使用者他們在同一專案的利益。

什麼是投資 DAO？

投資 DAO ，就是從其成員那裡籌集資金，並代表成員投資於 DAO 所在成員都看好的專案。例如加密公司，NFT 等數字資產。說得再直白一點，就是一群人聚在一起 「湊份子」，去投資這個 DAO 裡面的成員都認可的有投資潛力的專案，最後賺錢了大家一起分，當然了風險也是共擔的，可謂真正的「同甘共苦」。

其實就是這群成員一起共同治理、維護一個 DAO。但 DAO 的成員數量是不一定的，存在想法上的參差也是必然。那麼在 DAO 的執行過程中，治理代幣在投資 DAO 中就起到了重要作用。

擁有投資 DAO 治理代幣的使用者可以就各種事項提出建議。上面在講 DAO 的時候也提到了，一些 DAO 會對哪些成員可以投票進行限制，或是要求投票的使用者必須持有一定數量的治理代幣進行要求。這樣做是為了確保只有這個 DAO 中擁有高利益的成員才能做出投資決策。

擁有治理代幣的使用者一旦提出提案，DAO 成員可以質押他們的代幣或使用快照機制來行使他們的投票權。如果透過質押代幣進行投票，則會產生鏈上費用。對於某些區塊鏈，例如以太坊，費用可能會非常昂貴。這就是為什麼一些 DAO 不使用質押代幣，而使用所謂的快照進行投票的原因。

快照是一種託管在 IPFS 上的去中心化投票系統，IPFS 是一種去中心化的儲存解決方案。它允許 DAO 讓成員投票而無需支付鏈上費用。此外，這種方法有助於防止使用者在檢視提案後透過獲取更多代幣來影響投票。投票完成後，最終結果將使用智慧合約在鏈上執行。

投資 DAO 的利潤透過向用戶空投治理代幣或透過質押機制傳播。質押其治理代幣的使用者將獲得與其質押代幣份額成比例的利潤份額。

常見的參與投資 DAO 的方法

1 購買專案的治理代幣

這是最簡單的方式，但不是每一個專案治理代幣都可以在交易所買到，因為有些 DAO 是封閉式的，只有內部的成員才能夠分代幣。

2 加入一個 DAO

跟大家一起投資某個專案，等到專案賺錢了大家再一起分利潤。這樣參與投資 DAO 的方式更適合投資性的 DAO 和收藏性的 DAO，例如 NFT。

3 為 DAO 工作

成為 DAO 平臺中的工作者，你領的工資可能是專案代幣、穩定幣等。

4 質押提供流動性

更適合 DeFi、借貸之類的 DAO。

投資 DAO 的型別

瞭解三種主要投資 DAO 型別的，可以幫助我們瞭解它們的潛力。它們包括 DAO 風險投資基金、辛迪加 DAO 和服務 DAO。

1 DAO 風險投資基金

DAO VC 基金是第二代 DAO，設立外部姊妹風險投資基金以擴大 DAO 的投資範圍。藉助外部 VC 基金，投資 DAO 可以吸引更多成員，並透過有限合夥人 （LP） 的支援籌集外部資金。此外，該模型確保了法律和法規的合規性以及合同的無縫執行。

與傳統 VC 類似，用於投資 DAO 的外部 VC 基金將收取管理費，同時獎勵 DAO 大部分利潤。國庫中的普通合夥人將根據 DAO 風險投資基金的表現獲得獎勵，這與他們的 DAO 成員資格一致。

這種型別的 DAO 的顯著優勢之一是其快速的決策過程。DAO 將投資決策分配給普通合夥人，他們有時間和專業知識來充分調查所有提案。

2 辛迪加 DAO

Syndicate DAO 模型的工作原理是讓 parent DAO 為每項投資提出不同的 sub-DAOs。總之，來自 parent DAO 的成員也可以加入 sub-DAOs 並參與每項投資。

辛迪加 DAO 通常將 sub-DAOs 中的成員數量限制為 99 個。這樣 sub-DAOs 作為投資俱樂部並獲得與個人投資相關的所有回報。但 parent DAO 將收取費用以促進採購以及對投資進行盡職調查。

3 服務 DAO

服務 DAO 使用社群方法進行投資，不直接投資於企業。相反，它們為感興趣的投資者提供必要的指導和基礎設施。服務 DAO 通常擁有各種具有技術技能和投資經驗的 DAO 成員。這些成員可以向投資基金提供服務，以換取股權或固定服務費。

服務 DAO 為那些支援客戶投資基金的人提供激勵，同時保留為社群國庫收取的特定部分費用。

傳統風投與投資 DAO 的區別

本身的性質上，傳統風投因為涉及的資本數量和資產類別的風險，風險投資對於成熟的投資者來說大多是可行的。DAO 可以被代幣化，能讓即便是貢獻很小的投資者都參與進來，同時可以接受來自全球的投資，但風險很高。

流動性上，傳統風險投資它是一種非流動性資產類別，投資於這些基金的資本被鎖定多年，直到風險投資基金退出相應專案。而投資 DAO 可以提供從底層加密資產籃子中獲得價值的代幣。投資者隨時能夠在加密貨幣交易所清算這些代幣。

管理方式上，風險投資基金透過由一小部分人組成的投資委員會做出投資決策，是一種高度集中的治理系統。DAO 有一個去中心化的治理系統，成員可以根據他們持有的代幣數量對投資提案進行投票。

監管環境上，與風險投資相關的監管風險很低，因為它們通常在傳統金融的結構化世界中運作，並且在投資方面有嚴格的要求。DAO 的監管風險更高，新領域在誕生之處相關政策法規還相對空白，幾乎沒有監管。

資本要求上，投資風險投資基金所需的初始投資相當大，大多數投資者要麼是股權公司，要麼是機構投資者。DAO 沒有很高的資本要求，允許任何散戶投資者哪怕只有一點點貢獻。

投資 DAO 的「危險與榮譽」

能看到在市場火熱的時候，投資 DAO 的佔比已在 Web3 領域擁有一方天地。這也在表明雖然投資活動的主戰場還是大型機構，但投資 DAO 也在受到大家的認可。對比傳統 VC，它的創新在於允許了更多人參與到早期加密專案的投資過程中，而且運用了群體智慧做出了決策。投資 DAO 的成員也能夠利用他們的網路在投資前開發多樣化的交易渠道，當他們可投資後，這些渠道都可以為投資組合公司提供更好的支援。 並且投資 DAO 將運營的資金搬到了鏈上，提高了決策的透明性，參與成員的進出又相對靈活。

但別忘了投資 DAO 也在發展階段的早期，它依然具備所有新興產業發展早期所具有的不成熟的問題以及這個行業特有的風險。例如糟糕的投資決策，投資 DAO 在投資回報為負的專案後可能會損失資金。DAO 智慧合約失敗，面對駭客攻擊，不良行為者利用錯誤的程式碼行，允許他們破解協議並竊取使用者資金。另外就是人與人之間的信用以及效率問題， 投資 DAO 需要很好地管理他們的資金。很簡單來說，就是同一個投資 DAO 專案的投資者大家互不相識，自身對於幣圈的認知水平都參差不齊，因此導致的決策效率也會參差不齊，成員的任何不當或無能都可能導致基金的衰落。以上這些顯而易見的問題反映出這裡面存在的種種矛盾，讓人渾身難受。

話雖如此，如果你希望對各類加密專案都有所涉獵，同時也想讓自己的加密投資組合多樣化，那麼投資於投資 DAO 或許值得一試。 投資 DAO 還允許您透過治理代幣的所有權做出決策，這意味著您可以對您的資金如何投資有發言權。 但 DAO 治理代幣存在風險，價值的波動你可以承擔這或好或壞的結果嗎？

重要的是要記住，危險和榮譽並存，這不是一句空話。