新能源絕對是近年來最好的投資資產之一。

這一輪挖掘到新能源的基金經理中，老揭發現，除了一些“碰巧”的，的確湧現一批優秀的基金經理，且他們都有共同點——研究功底深，特別是產業研究更具前瞻性，學習新事物能力強且速度快。

博時基金郭曉林就是典型的代表。關於新能源的一些最新、最熱的話題，他也有著獨到的見解。

新能源大“熱”很自然

據WIND統計，截至7月27日，今年以來新能源電池指數上漲38。03% ；新能源車指數上漲29。15%；光伏產業指數上漲25。41%；儲能（中信）指數上漲23。72%；新能源指數上漲20。64%。與此同時，上證綜指則累計下跌3。21%；滬深300指數累計下跌8。65%。

新能源的強勢不言而喻，於是很多投資者擔心市場過熱。對此，郭曉林坦言，新能源板塊這麼熱，其實是個自然的結果。他分析稱，比如半導體和新能源車這兩個行業，今年景氣度非常好，業績增長速度特別快，遠超年初的預期，相對而言大盤藍籌股票的業績增長沒有那麼快，過往兩年又上漲較多，確實估值上透支一些空間，大家其實也意識到，這些股票收益率會下降，再加之一些宏觀上的因素，所以資金選擇轉移到新能源是很合理的。

新能源產業還在“成長”

新能源自2020年以來，漲勢好，在今年股市震盪背景下，新能源仍是當前最好的投資資產之一。新能源漲勢這麼好，整體估值是否已偏高？

對此，郭曉林分析稱：新能源行業的滲透率較低，新能源汽車今年全球的銷量可能佔全球整體出貨量的不到10%，在國內剛超過10%。所以在這個階段整個行業未來還會有幾倍的成長空間，所以我們會看到新能源汽車行業的公司估值，肯定是比傳統行業的估值高。要動態看待。第二，從絕對估值看，我們跟增速做個比較，再看動態1到2年的估值，當下新能源產業處較合理水平。

從整體能源角度看，他認為，相對氫能、風能等，更看好光伏。理由是，第一光伏有成本下降空間，技術提升空間存在。其次是從能源開發角度看，光伏具有更高的普適性，能在更多的區域進行開發且有更多形式，所以光伏的發展空間要也比風電高。

在新能源領域，看好傳統車企還是新勢力呢？他指出，新勢力沒有歷史燃油車的包袱，不存在左手打右手的過程，發展過程中天然的能採取更有效的發展方式，不會被內控的這種資源分配所掣肘。傳統車企裡我們看到有些公司已意識到這個問題，所以會以一種成立子公司的方式去發展新能源汽車，這種方式也是未來較好的方向。“考慮到電動車領域上下游產業鏈較複雜，我主要看好兩大方向。第一電池，這是個競爭壁壘在產業鏈中較高，同時競爭格局相對明確的板塊。第二，看好一體化且有成本優勢的材料企業。”郭曉林說道。

新能源短期波動無礙

當下新能源走勢很好，但也呈現一定波動，再加之估值偏高，部分投資者擔心新能源會進一步回撥？對此，郭曉林較為樂觀。他認為，新能源階段性波動是個正常的事情，但我們也要看到這是一個全球基本上形成共識的行業，它的增長趨勢較為確定，未來至少存在2—3年以上的持續高增長。

“其實我們關注風險的時候，波動只是風險的一種，對投資來講最大的風險不在於波動，而是在於說你選擇錯了方向，永久性的虧損，這才是最大的風險。”

所謂的風險，比如這個行業已開始走下坡路，行業持續萎縮，競爭格局持續惡化，在這種情況下你去投資，即使它估值再便宜、波動再小，你的投資價值也是會被持續的損毀，而相反在一個持續向上的行業裡，即使短期波動會大一些，只要你能堅持持有，他們投資價值其實在不斷增長的。

為何相信他的判斷？

作為中生代基金經理，郭曉林的投資業績可圈可點，所以他的觀點值得關注。

據Wind統計，自2016年7月20日由郭曉林管理的博時網際網路主題基金，截至2021年7月27日，最近半年的收益率為10。48%，同期業績比較基準收益率為-4。24%；最近1年的收益率為23。03%，同期業績比較基準收益率為4。95%。

自2020年2月20日由郭曉林管理的博時匯悅回報，最近半年的收益率為6。38%，同期業績比較基準收益率為-4。65%；最近1年的收益率為30。89%，同期業績比較基準收益率為5。31%；自2020年9月3日由郭曉林管理的博時創業板兩年定開，最近半年的收益率為14。38%，同期業績比較基準收益率為6。37%。

由此可見，其中長期業績均大幅跑贏業績比較基準。“在實際投資中，我會考慮投資者的持基體驗，也會對波動進行考量，這主要取決於我所管理基金的型別，比如我管理的全市場基金，我對波動的控制方法是不讓單一行業佔比過高，不同行業有不同的產業週期，讓這種不同產業週期間互相去對沖他們間的波動。但若是一個行業基金，我首要避免系統性的波動，但這很難，我更多是透過探索能持續超越市場增速增長的一些股票，來獲得超越市場的收益，這個比減少波動本身更重要。”郭曉林如是說。

硬核業績離不開好投策

好的業績是離不開優秀的投資理念。郭曉林表示，在選股上更偏向自下而上。選股過程一般從產業出發，去發掘有沒有發生一些因技術進步帶來的某些新的需求增長，或帶來某些企業產品在市場中份額大幅提升的機會，基本上選股的方式是從日常調研中發起。

在交易上偏右側，從公募基金行業的投資角度講，郭曉林認為勝率會比賠率更重要。所以一般來講，他更願意投資10—100這個階段，而不願意投資0—1的階段。

郭曉林投資過程中偏左交易只佔一小部分，一般是選取一些高賠率，但可能相對發展角度屬於初期和有一定的不確定性階段的品種，偏右的那部分則是產業發展趨勢較明確，他對行業競爭格局和公司競爭力有較明確判斷的品種。

如何判斷一個公司是否值得買入？觀察行業所處階段，像新能源車這樣滲透率較低且有很大成長空間的增量行業，我們會在行業中尋找景氣度最好且持續向上、並且競爭格局有優勢的環節。但是像智慧手機這種較為成熟的存量行業也不是完全沒有機會，我們會在在國產化因素和5G滲透率提升的影響下尋找行業中更加細分的機會。

以點帶面打造能力圈

說起郭曉林，給人的感覺是務實、思維敏捷。9年前清華大學碩士畢業後加入博時基金。5年前開始管理基金。現任博時基金新能源投研一體化小組組長及股票投資部主題組基金經理。擅長電子、新能源細分方向的投資；偏好從新興成長行業中，尋找景氣上升，公司業績快速增長，商業模式較佳的個股，從中獲得估值與盈利的增長。

在業內看來，他是優秀的中生代基金經理。談及自己近年的能力圈打造。他說，首先感謝我所學的計算機專業，它對我最大的啟示是快速學習、認識並瞭解新事物的能力。這在科技投資中很重要，因為你要時刻去跟蹤技術變化。

第二，在具體研究中，郭曉林會用以點帶面的方式。比如，前兩年晶片國產化剛開始，當時想去研究晶片，郭曉林先把這個行業做梳理，關注有什麼方向，比如，從晶片看，它有晶元的製造、設計，設計裡面又會拆分出數字、模擬等晶片。若開始就從大的角度去把握會很難，“當時我們研究方式是先選取一個細分突破點，比如，我們覺得最早能獲得國產化突破的可能是射頻，我們從射頻方向去尋找產業鏈的專家資源，當我們把射頻摸清後，就把經驗以點帶面的外推到模擬方向公司，這樣不斷的複製，最終實現對整個新能源板塊全覆蓋。”

新基建倉適時調節奏

據瞭解，郭曉林近期新發兩隻與新能源相關的基金，其中，博時新能源主題混合（A/C）目前正在發售。另一隻博時新能源汽車主題混合（A/C）於6月2日剛剛成立。

對於新基建倉策略，郭曉林坦言，首先，會考慮投資者的持基體驗，在新基金建倉過程中依勢建倉。當階段性交易過熱時建倉速度放慢；若市場明顯下跌，會加速建倉節奏。

第二，郭曉林在選股上，會與時俱進進行綜合考量，若龍頭公司短期漲幅大，會尋找一些細分alpha新機會。比如說今年需求非常景氣的某些細分的小材料標的爆發，這些產品短期處於業務高景氣階段，會更加關注。但若行業估值處較合理水平，仍會持續買入一些長期看好且具備成長競爭力的公司。

在郭曉林看來，“新能源行業的產業鏈可能離普通的投資者很遠，投資者透過投資基金是一個比較好參與新能源投資佈局的方式。”

風險提示：基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基民應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔案，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，根據自身風險承受能力購買基金。