近期北交所的慘淡有目共睹，下圖是近期發行的三個北交所新股首個交易日的慘況。毫不誇張的說，北交所目前新股破發率接近百分之百。

北交所已上市的公司交易也非常慘淡。以1月6日的北證50指數為例，50只成份股全天成交額才3。6億，放在a股也就一個普通中盤股的水平。很多上市公司全天成交額也就一二十萬。這一市場正逐漸成為一潭死水，長此以往也將失去融資功能。

不過，物極必反，事極必變。

我們知道通常一家公司的股價受兩方面因素影響。一是市場因素，也就是市場的流動性因素；二是自身因素，也就是公司估值、成長性這些因素。而這兩方面的積極變化都讓我們對這個市場開始有了一些期待。

（1）流動性改善可期

流動性因素，可以通俗理解為買入賣出便利程度。流動性好，那麼估值就高。這也是為什麼那麼多PE、VC在熱衷將自己的專案推向二級市場的重要原因。

下面這個表是資產評估所經常用到的工具。從這個表上看，非上市公司併購和上市公司併購有著明顯的折扣率。這個差異率

被稱為

缺少流動性折扣率，可以用來代表一級市場和二級市場的估值差異，兩者的差異經常高達3成以上。所以，如果流動性改善，那必然能夠帶動估值提升。

歷史上，中小板，創業板、科創板、北交所都曾被稱為中國版的納斯達克。而從制度設計上來看，作為我國多層次資本市場中重要的一環，北交所也是我國最接近納斯達克的市場。如今這個局面是誰也不想看到的。

不過北交所畢竟還很年輕，脫胎於新三板，從交易場所成長為交易所，制度正在不斷摸索和完善中。從監管層的表態和各方動作來看，改革一直在路上。流動性的改善值得期待。

11月，北交所一週年之際，有關負責人表示：“大力推進市場改革創新，持續推進北交所高質量擴容，不斷提升市場服務中小企業創新發展的能力和水平，努力打造服務創新型中小企業的一流交易

11月4日，北交所釋出北證50成份指數（以下簡稱“北證50”）樣本股名單，2022年11月21日正式釋出實時行情，以反映市場整體執行情況，提供投資標的和業績比較基準。可以預計，將有一批跟蹤北證50的指數基金為市場注入活水。

11月11日晚間，北交所釋出《北京證券交易所融資融券交易細則》（下稱《融資融券細則》），配套釋出《北京證券交易所融資融券業務指南》（下稱《融資融券指南》），北交所的融資融券正在路上。

11月18日北交所公告，將於12月1日起下調股票交易經手費至按成交額的0。25‰雙邊收取，降幅50％。不過儘管大幅下降，北交所這一收費仍然是滬深交易所的5倍左右。眾所周知，降低交易手續費能夠顯著提升市場流動性。老股民應該對當年降印花稅後的行情印象深刻。而為了改善流動性，個人認為不排除交易經手費進一步下降的可能。另外北交所券商交易佣金也普遍較高，也存在下降的空間。

這裡只是節選了一些，相信更多的改善流動性的利好，正在路上。

（2）便宜是硬道理

雖然和上證50以及滬深300來比，沒有明顯的估值優勢。但是大家不能忽視北證50才是真正的中小盤，其中一半成份股市值低於10億。截至1月6日收盤，根據東財Choice資料，創業板指總體市盈率為37。05，而北證50指數總體市盈率17。06，估值優勢明顯。近期北交所發行的新股估值也一砍再砍。

便宜是硬道理！此刻的北交所具備了明顯的估值優勢。

（3）成長性不俗

從各方的表態來看，北交所承載著幫助“專精特新”中小企業對接資本市場的重任。專精特新是指中小企業具備專業化、精細化、特色化、新穎化的特徵。從北交所目前掛牌公司情況來看，不乏細分領域的隱形冠軍。由於規模小，在某一領域擅長，這類中小企業往往成長性不俗。道理也很簡單，一個非寡頭壟斷的領域，營收從1億漲到2億，和從10億漲到20億，哪個更難呢？前者可能也就是一兩個募投專案的事。

量變到質變有個過程。

此時此刻，我們又開始旗幟鮮明的看多北交所。