一、一級市場發行回顧

本週信用債發行規模有所回落，單週發行規模合計約2658。22億元，環比下跌26。4%。淨融資額合計1385。97億元，環比減少21。9%。從發行主體評級來看，AAA級主體發行規模有所減少，佔比下降4。6%至52。7%，AA+及AA級主體發行規模小幅下降，佔比則小幅上升。企業性質方面，地方國有企業發行規模環比增加7。5%，發行規模為1945。9億元，央企、民營及其他企業發行規模均有所下滑，佔比分別環比減少3。9%、3。6%。分券種來看，各型別債券發行規模均有所減少。其中，企業債和定向工具發行規模環比下滑4成，私募債和中票發行規模環比下滑3成，超短融和公司債發行規模環比下滑2成。從發行期限來看，定向工具、私募債、中票以及公司債中發行期限集中在3Y 及 5Y， 整體來看，各期限型別債券發行規模均環比回落，其中3Y-5Y發行規模大幅回落，環比減少近半，5Y以上發行規模環比減少32。1%至161億元，1Y-3Y、1Y及以內發行規模分別環比回落20。7%、17。2%。

本週取消發行債券共37支，規模合計230億元，環比下降16。3%，仍處於較高位置。發行人主體評級分佈較為分散，主要以地方國企為主。發行期限在1Y以上債券共21支，計劃發行規模合計106。8億元。

二、二級市場概覽

本週信用債收益率曲線小幅走陡，1Y大體不變，中長端小幅走闊。信用利差全面被動收窄，尤其3Y較為顯著。

AAA級1Y收益率小幅上行1 bp，AA+及AA級則均小幅下行1bp， 3Y AAA級收益率上行2bp，AA+級大體持平， AA級則小幅上行約1bp，AA~AAA級5Y 收益率則分別上行1~3bp。信用利差方面， AAA級 1Y、3Y、5Y信用利差分別持平、下行9bp及下行3bp，AA+級1Y、3Y、5Y利差則分別下行2bp、11bp、5bp，AA級1Y、3Y、5Y利差則分別下行約2bp、10bp、4bp。

企業性質方面，央企、地方國有企業均下行約3bp，民企利差小幅走闊約1bp。

期限利差方面，產業債AA~AAA級中端（3Y）利差均小幅走闊約1bp，長端（5Y）利差AAA級大幅下行約6bp，AA~AA+級則小幅上行約1~2bp。城投債中端（3Y）利差除AA級大體穩定外均下行約6bp，AA級長端（5Y）利差大幅上行約6bp，AA+~AAA級利差則大體穩定。

評級利差走勢分化，產業債多數小幅收窄，城投債小幅走闊。產業債AA+-AAA 及AA-AAA 評級利差均大體小幅收窄約1~2bp。城投債AA+-AAA 1Y~5Y利差分別上行約2~4bp，AA-AAA 短端利差下行約2bp，3Y及5Y利差則分別上行3bp及5bp。

作者/來源：興業研究郭益忻

宣告：版權歸原創所有，轉載此文是出於傳遞更多資訊之目的。若有來源標註錯誤或侵犯了您的合法權益，請與本網聯絡，我們將及時更正、刪除，謝謝。