孫中山先生曾有名言曰：“天下大勢，浩浩蕩蕩。順之者昌，逆之者亡。”站在 2022 年的年末，對於今天的中國網際網路行業，投資者也需要思考，將來的大趨勢是什麼？

這裡，就請允許我分析一下中國網際網路行業在下一個階段的 4 個大趨勢。這 4 個趨勢分成兩部分：前兩個趨勢預示著過去的網際網路行業邏輯慢慢沒落，後兩個趨勢則可能在將來帶來新的商業機會。

網際網路行業變幻莫測，可以說是人類經濟中變化最多的行業之一。因此，我所列出的趨勢也僅代表我的思考，而很難涵蓋所有可能發生的事情。考慮不周之處，還請聰明的讀者海涵。

達峰的使用者覆蓋率

在 2000 年以後的二十多年裡，中國的網際網路行業經歷了超高的發展速度。大量之前從未接觸過網際網路的民眾，成為了網際網路上的常客。

簡單來說，這二十多年裡的使用者大覆蓋，可以分為兩個階段：以電腦和網頁為主的第一波覆蓋，和以智慧手機為主的第二波覆蓋。

其中，尤其是以智慧手機為主的第二波覆蓋，得益於其對入戶網線的零要求、移動裝置的低價（使用者數最廣的安卓裝置大多比電腦便宜）、使用場景的廣泛化（走到哪裡都能用，躺在床上也能用），導致在第二波網際網路使用者覆蓋中，幾乎所有潛在消費者都被吸收成為了網際網路使用者。

在這樣一個使用者增長速度超高的時代，加上網際網路行業天然的“贏家通吃”的行業屬性，許多網際網路公司的經營策略也變成了“純增速至上”“唯市場佔有率論”。為了搶佔新使用者、搶佔市場份額，以給消費者補貼為主的經營策略（俗稱“撒錢”），也就變成了網際網路企業的主流手段。

但是，隨著中國的主要消費者（從十幾歲的孩子到八十歲的老人）幾乎人手一部智慧手機，中國網際網路行業的覆蓋率，也已經基本達峰。

根據中國電子裝備技術開發協會的統計，在 2021 年底，中國的手機社會保有量達到了 18。6 億部，對應 14 億總人口，已經達到人均一部手機還多。而在 2011 年，根據當時的《中國移動網際網路發展狀況調查報告》，中國使用手機上網的人數只有 3。6 億人。

在這種情況下，中國網際網路行業幾乎覆蓋了所有使用者。而對於其中常用的一些商業功能，比如聊天、購物、影片，也已經隨著智慧裝置的覆蓋率達峰，基本上達到了各自的使用者群體覆蓋率達峰。

因此，在可以預見的將來，網際網路行業的增長點不會主要來自新使用者的開發，投資者和企業需要從新的角度來尋找商業機會。

反壟斷下的低利潤率

限制網際網路行業按照過去二十年的思路增長的另一個因素，來自反壟斷大格局下的低利潤率。

在原先的網際網路商業設計中，不少人簡單的認為，當網際網路企業取得市場支配地位、或者說壟斷地位以後，就可以依靠自己在商業上的優勢，從客戶和供應商那裡要到一個更高的價格，從而獲得更高的利潤率。

如此的設計，很顯然只考慮了商業，沒有考慮社會和政府。在網際網路行業使用者群達峰以後，社會和政府對企業的壟斷能力極度敏感，反壟斷所帶來的壓力也隨之而來。結果，透過佔據市場支配地位獲得更高利潤率的想法，逐漸化為泡影。

在可以預見的未來，在社會輿論豐富而靈活的今天，網際網路行業不但很難透過市場佔有率和壟斷為自己謀求高利潤率，甚至還可能因為“樹大招風”，需要在獲得市場支配地位以後，適當放棄一些利潤率，以免受到反壟斷的壓力。

可以預見的消費升級

以上的兩個趨勢，即“使用者數達峰”和“反壟斷”，意味著網際網路行業在未來的發展趨勢，很難因循過去思維所設定的老路。但是，兩個新的趨勢卻會為網際網路行業帶來新的商業機會。

第一個新的大趨勢，就是可以預見的消費升級。

在過去，中國人均 GDP 僅有幾千美元，因此不少網際網路企業的商業邏輯，都是以低價、便宜為主打點，至於質量、售後、品牌的追求，則放在次位。

比如，在網路購物行業，主流的邏輯是全網最低價、量大從優（價格）、拼單減價，等等；在網約車行業，主流的邏輯是價效比最高、同樣里程數價格最低；在外賣行業，大量的預製菜和專營外賣的小門店取代了高質量的廚房。

但是，在 2021 年，中國人均 GDP 已經達到 1。3 萬美元。隨著經濟的逐步發展，未來將向 2 萬美元、甚至 3 萬美元逐步邁進。作為對比，希臘在 2021 年的人均 GDP 為 2。3 萬美元，義大利則為 3。5 萬美元。中國的人均 GDP 水平躋身發達國家行列，是早晚的事情。

當中國人均 GDP 逐步發展時，消費者對於消費的品質需求會不斷提高，對價格的敏感性則會不斷降低。對於消費的品質追求可能體現在很多方面：商品的質量本身、品牌影響力、售後服務的即時性與可靠性、產品的個性和文化屬性、對健康和生態的追求，等等。

遵循消費升級的路線（儘管這可能是一個漫長的過程），將可以看到網際網路行業出現明顯的改變。

比如，更重視質量、售後、品牌商品的網路購物公司，會對更重視價格的網路購物公司，取得越來越大的競爭優勢。重視乘客乘車體驗、安全性、乘車效率（而不是價格效率）的網約車公司，也會優於只重視價格的網約車公司。

同時，那些“做更挑剔的顧客的生意”的企業，不僅會比“做更想省錢的顧客的生意”的企業更加受益於消費升級，而且這些企業還會獲得更強的盈利能力。

由於這部分企業的顧客對於價格更不敏感、對企業提供的服務質量更加依賴，因此這部分顧客相對來說，會更願意多花錢購買舒心的服務，更不願意因為價格的高低輕易更換消費渠道。而由於價格戰往往是網際網路公司搶奪客戶的首要武器，這也就意味著“做更挑剔的顧客的生意”的網際網路企業，會面臨更少的搶客競爭。

所以，遵循消費升級的路線，而不是過去十幾年大行其道的低價路線，中國的網際網路行業會找到自己新的道路。伴隨這條新道路的，還會有比過去更強大的盈利能力、更豐厚的資本回報。對於在新的趨勢中，能夠佔據“消費升級”這個商業位置的網際網路企業，投資者可以重點留意。

層出不窮的三種創新

儘管網際網路行業的使用者覆蓋已經達峰，但是，網際網路行業的創新仍然層出不窮，這個大趨勢目前仍然遠未結束。

總的來說，網際網路行業的創新有三個主要方向：硬體技術的創新、軟體演算法的創新以及商業模式的創新。

從硬體技術來說，越來越快的終端裝置和越來越好的網路（包括速度、穩定和同時容納使用者數的頻寬），都會不斷改變網際網路行業的底層邏輯。

比如，在 2G 和 3G 時代，現在流行的流媒體完全不具備實現的基礎。但是，當 4G 、甚至是 5G 時代到來以後，流媒體一躍成為網際網路行業的新星。依靠流媒體的商業推廣，迅速成為了廣告業的新寵。

而在流媒體時代，許多商業邏輯也發生了巨大變化。比如，在過去佔據了大眾視野的影視明星，在流媒體時代反而不容易吸引到和過去相等數量的使用者。這是因為傳統媒體時代屬於準單向釋出的時代，而流媒體時代則觀眾的當時反饋極其重要，兩者因此產生了巨大的區別。

從流媒體的角度來說，目前，雖然 5G 網路已經可以支撐一定程度上的流媒體傳播，但是限於高昂的流量價格、覆蓋面不夠廣的網路和同時支援終端數不足的基站裝置，流媒體的黃金時代可能還沒有到來。而在流媒體之外，甚至有更多的創新會隨著硬體的改變而改變。

其次，軟體和演算法方面，未來網際網路行業的提升空間也非常巨大。就目前來說，許多演算法還停留在比較原始的層面。

比如說，購物網站的消費者經常有“我只要買過什麼， APP 就繼續給推什麼”的感覺。但是，在更加細緻的商業層面，消費者已經買過的東西，反而是消費者短時間內不會再買的東西。如何從現有的消費者畫像中，推測出消費者自己都不知道自己想買的東西，才會促進更多的消費行為。

最後，在硬體和軟體演算法不斷更新的未來，同時伴隨著經濟的發展，聰明的網際網路從業者也一定能夠找到新的商業模式。比如，寵物經濟行業就大有可為：人們開始養越來越多的寵物，而有時候這些寵物的消費升級甚至遠快於人類。如何把對寵物的服務透過網路做好，會是一個越來越有市場的話題。

無論是網際網路行業的從業者，還是網際網路企業的投資者，都要在未來面臨以上 4 個大趨勢，即達峰的使用者覆蓋率、反壟斷下的低利潤率、可以預見的消費升級、層出不窮的三種創新。只要把握住這 4 個大趨勢，相信在規模巨大、充滿活力的中國網際網路市場，我們一定能找到優秀的商業機會。

本文源自證券市場週刊