財聯社12月27日訊（編輯 周新暘）針對港股市場上的投資機會，廣發證券首席策略分析師戴康和中歐基金基金經理羅佳明對外發表了他們的觀點。

中歐基金基金經理羅佳明認為，目前看好港股市場的三條主線：偏上游資產，網際網路長期依然有優秀的商業模式可挖掘，以及房地產活下來的玩家。

第一，看好一些偏上游的資產，比如說能源，像煤炭、石油，比如工業有色金屬裡的銅。

在今年中國需求不正常低的情況下，它們的庫存依然處於低位，而價格還是處於週期性的高位，另外它的供給端在全球依然是吃緊的。

接下來隨著中國經濟復甦，需求起來，供應一時半會出不來。

另外，2014年油價見頂以後，傳統能源的資本開支一直是偏少的，這塊在未來或許是一類比較核心的資產。

第二，和經濟復甦相關，像房地產政策有所改變，地產目前在中國經濟體裡面依然是一個支柱產業。

過去這些年，這個行業供給側出清得非常快，目前市場上能拿地的公司比之前又少了很多，接下來整個地產復甦後，這些公司就能夠獲取一個相對合理的利潤。目前他們的市值還有非常大的空間。

第三，科技賽道一直是這個時代投資人繞不開的賽道。在美元流動性逐漸寬鬆，美元指數下行的情況下，科技股的估值有更寬容的空間。

像網際網路、消費電子是香港比較特色的科技行業，它們跟宏觀經濟密切相關，本質上也是一種順週期的數字消費類的行業。

在經濟復甦的時候，盈利會得到一定的修復；同時隨著美元流動性的寬鬆，也會利好這些行業的估值。生物創新藥，包括CDMO這類，也非常看好。

網際網路提升社會效率 長期依然有優秀商業模式可以挖掘

戴康認為，近期網際網路平臺經濟的反彈邏輯主要是國內政策監管趨於緩和，而海外流動性的壓制也有緩和，帶來了風險溢價的改善和估值的修復，構成了港股牛市第一階段行情的重要部分。

後續第二和第三階段牛市的開啟，需要基本面的修復、預期的確認和企業盈利的兌現。這次在政策推動下的盈利預期修復是成立的。

近期會議表述來看，託底和重建的領域更值得關注。對港股來講，託底和重建最大的契合點也是在網際網路平臺經濟，比如其中和民生就業強相關的外賣、電商等等。

網際網路行業依然有長期、穩定的空間以及一些可選方向去拓展，其中不少是政策鼓勵可以大力發展的，像遊戲出海、電商、短影片、數字經濟、元宇宙。在這些新的領域，依然有長足的發展空間和優越的商業模式可以挖掘，我們也需要去甄別其中的優秀公司。

羅佳明表示，從生意的本質來思考，就是它創造什麼價值。

網際網路的本質是連線一切，讓資訊能夠在網際網路平臺上創造並且分享，並且無國界、無物理空間限制地去進行一定的分享和獲取，它的本質是提升了社會的效率。

行業分散、個股集中的組合構建投資思路

在港股投資，平衡收益和風險之間的關係，及如何進行回撤的控制一直是投資人關心的話題。

對此，羅佳明表示，首先要會區分風險和波動這兩個事情。

投資的風險就是本金的永久性損失，一般有兩種情況，要麼是買錯了公司，要麼是買的時候太貴了。

在買入一個公司之前，先排除這兩個可能，就會避免一些本金永久性損失的風險。

在價值投資者心目中，買股票就是買公司，很難預測股票未來的價格波動怎麼樣，但是透過長期跟蹤調研，判斷一些公司未來會過得不錯。願意投資他的企業家或者非常好的企業文化。

把各行業最頭部的公司，透過行業分散、個股集中的方式做成一個組合，包括傳統行業，也包括新興行業。

當市場傾向於某一個風格的時候，不同行業之間能夠幫助投資組合平衡一些波動。

本文源自財聯社 周新暘