風口財經記者 王貝貝

近日，家電行業的傳統三巨頭海爾智家、格力和美的相繼釋出三季報。報告顯示，三家企業均實現了營收和淨利潤的“雙增長”。

其中，海爾智家實現營收1847億元，同比增長8。9%，歸母淨利潤116。7億元，同比增長17。3%；格力實現營業收入1474。89億元，同比增長6。77%，實現歸母淨利潤183。04億元，同比增長17%；美的實現營業總收入2704億元，同比增長3。5%；實現歸母淨利潤245億元，同比增長4。3%。

從資料來看，美的在三家企業中雖然營收最高，但增速墊底，反映其增長乏力；而海爾智家營收和淨利增速雙雙領先，顯示出高質量發展的新氣象。

穿越市場寒冬，家電三巨頭業績逆勢增長

今年以來，家電市場整體疲軟。根據《2022年中國家電行業半年度報告》，在原材料漲價等多個因素的影響下，家電終端零售需求較去年同期有所下降，國內家電銷售規模為3609億元，同比下降11。2%。

今年前三季度，冰箱、空調、洗衣機等品類銷量均出現下滑。奧維雲網統計，前三季度國內市場洗衣機零售量下滑8。4%，儘管較上半年的9。2%同比跌幅稍有收窄，但仍徘徊在近年低位；GfK中怡康資料則顯示，今年前三季度冰箱市場累計零售量和零售額分別下降3。3%和5%，零售額較上半年3。4%的同比跌幅進一步放大。

但在市場大環境遇冷的情況下，家電三巨頭都實現了難得的“雙增長”。就第三季度表現來說，美的業績增長明顯放緩：第三季度營收877。06億元，同比增長0。20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤84。74億元，同比增長0。33%。

與美的第三季度增長放緩不同，格力電器和海爾智家的第三季度單季表現更加突出。其中，格力第三季度營收為522。67億元，同比增長11。01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤68。38億元，同比增長10。50%。海爾智家第三季度單季度實現營收628。91億元、歸母淨利潤 37。17億元、分別較 2021年同期增長8。6%、20。3%。

透過對比可以看出，三巨頭前三季營收最強為美的2703億元，格力電器最低1474億元；前三季度賺錢最多的也是美的為244。7億元，海爾智家最低，為116。7億元。橫向對比，美的營收、淨利潤仍在三巨頭中獨領風騷，但兩項資料的增速都處於墊底位置。海爾智家營收位居次席，淨利潤排在末座，但增速均處於領先水平。

對比之下，格力壓力最大，雖然淨利率保持一貫的優勢，可營收幾乎和美的拉開盡一倍差距，且兩項資料的增速都被海爾智家超越，稍顯後勁不足。

國聯證券分析認為，總體看，消費信心不足以及地產疲弱對耐用品內外銷的影響較大。家電行業需求承壓，但三大龍頭經營穩健彰顯韌性。

庫存承壓，大規模價格戰“熄火”

值得一提的是，整個家電行業面臨庫存高企的問題。

縱觀近十年來的庫存資料，家電上市公司庫存呈現逐漸增高的態勢，去年其庫存規模更是較2016年的539億元翻一倍，處於歷史最高水平。東方財富資料顯示，截至2021年底，81家家用電器上市公司賬面商品庫存金額合計約1267億元，同比上年增長約36%，為十年來最高水平。

三巨頭都面臨著去庫存的壓力和煩惱。上半年，三家存貨金額總和就高達895億元，而到了第三季度，這個數字增長到1162億元。從存貨來看，格力存貨最多405億元，美的最少365億元，海爾居中392億元。

對此，前夸父企業管理諮詢機構首席顧問劉步塵曾表示：“家電庫存連年增加，既有企業自身因素，也有大環境因素所致。大部分企業每年都會制定增長計劃，直接推動營收增長，這是形成高庫存的源頭。自2019年以來，主流家電品類銷量出現連年負增長，庫存流出量逐年收窄，特別是去年企業大幅增產量，但出口量突發性下滑，國內市場又需求不振，致使家電企業的庫存空前激增。”

那麼，面對如此龐大的庫存，巨頭之間會否爆發價格戰呢？

10月底，天貓正式開啟了今年的雙十一預售活動。從家電行業預售的價格來看，傳統小家電品類是雙十一期間折扣力度最大的品類，其中小廚電最為顯著：美的、九陽、蘇泊爾等品牌的空氣炸鍋、電飯煲等產品普遍擁有30%左右的優惠折扣，其中，美的一款微波爐折扣更是低於50%。

與打“骨折價”的小家電不同，大型家電價格依舊“高冷”。以往，10月是空調的淡季，品牌商通常會在這個時候對空調進行折扣清倉處理。但在今年雙十一期間，空調反而成為白色家電中折扣最低的品類，普遍折扣低於10%；與此同時，冰箱、洗衣機的價格也很堅挺，折扣僅在10%-20%之間。

對此，業內人士表示，三大家電龍頭在各自領域都有很高的護城牆，加上大家電整體利潤率較低，大家打大規模價格戰的必要性和可能性都不存在了。

奔赴新藍海，掘金高階智慧家電

從三季報來看，對於核心競爭力的打造和今後的發展方向，三家企業都有著共同的目標：高階化、智慧化、綠色化和套系化。

三季報顯示，海爾智家以高階品牌、場景品牌、生態品牌三級品牌戰略佈局，實現了跨越市場週期的逆勢增長。

例如，前三季度海爾智家海外業務同比增長8。7%，尤其是在歐美市場，公司持續聚焦高階品牌，美洲、歐洲市場的高階品牌本幣收入增長分別為40%、30%，遠好於營收整體。國內市場，公司升級高階品牌與場景方案，卡薩帝品牌不斷強化前置類產品佈局與套系化陣容。根據中怡康資料，該品牌在萬元以上高階冰箱市場、1。5萬元以上高階空調市場和萬元以上洗衣機市場佔有率分別達到37。4%、36。5%和77。2%。

同時，全屋智慧家居概念的興起，高階化也找到了新方向。海爾智家場景品牌三翼鳥，顯然踩準了市場的需求點：三季報中，三翼鳥門店上平臺佔比增長146%、智家APP使用者日活增長39%、智家語音使用者日活增長157。5%。顯而易見，三翼鳥的智慧家庭使用者規模正持續上升，使用者黏性和活躍度正不斷增長。

高階化、智慧化、綠色化、套系化，正成為家電產業的必爭之地和市場藍海。以智慧家電為例，工信部最新資料顯示，智慧家電市場規模已從2016年的2000億元增加到現如今的5000億元，新品類智慧家電加快進入尋常百姓家。

以全屋智慧為代表的高階智慧家電，更是充滿想象力的賽道。麥肯錫釋出的《中國消費者調查報告》顯示，中國新中產人數預計在2025年超過5億人，針對這群高收入消費者的高階家電市場這幾年有望迎來爆發。調查中有高達82%的受訪者表示願意為了高品質生活花更多的錢。

海爾智家看似領先一步，但美的、格力也在追逐全屋智慧的風口。圍繞高階化戰略，美的先後收購庫卡、推出子品牌COLMO，打造出端產品矩陣。在今年二季度的釋出會，美的推出全屋主動智慧解決方案、全屋智慧數字化平臺和美的智慧家計劃，繼續加強全屋智慧生態佈局。格力則將旗下產品劃分為高中低三個檔次，捋清權責，由專門的團隊負責高階產品研發和運營。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）