本文來源：時代財經 作者：張汀雯

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1月10日盤後公告，隆基綠能（601012。SH）擬將此前募集資金47。7億元投資的西鹹樂葉年產15GW高效單晶電池專案變更為西鹹樂葉年產29GW高效單晶電池專案。

當日，時代財經致電隆基綠能證券部，對方稱，新舊專案的變更主要是產能的增加。

1月11日，隆基綠能收於42。4元，微跌0。4%，目前總市值3215億元。從2022年至今，其股價已跌去30。91%，振幅46。44%。

對此，北京特億陽光新能源總裁祈海珅接受時代財經採訪稱，隆基綠能目前的新型電池片技術尚未在下游市場廣泛應用，尚需時間驗證。由於處在過渡期，資本市場未給予明顯反應，這也是投資人趨於穩健投資的表現。

同日，深度科技研究院院長張孝榮也告訴時代財經，行業基本面好，公司業績不錯，但隆基綠能股價持續下跌一年，與最高點相比只剩下三分之一，表現遠遠不如2021年，只因主力已經轉移戰場。

HPBC電池技術專案擴產

西鹹樂葉高效單晶電池專案原本年產15GW，變更到29GW後，該專案年產能將翻近一倍。隆基綠能也在公告中指出，公司秉持“不領先、不擴產”的經營理念，該專案電池工藝將匯入HPBC高效電池技術，滿足市場對於高效產品的期待。

1月10日的投資者關係活動記錄中，隆基綠能提到，HPBC元件主流功率已經提升至585W。公司從2022年11月開始陸續向全球推出HPBC元件產品，該產品具有更高的元件功率、更佳的可靠性、更好的耐候性和美學特徵。目前隆基綠能已經簽署了部分HPBC元件訂單，新訂單還在持續增加中。

該專案預計2023年9月份將竣工並全面投產，總投資預計為70。4億元，其中47。7億元為募集資金，剩餘資金由公司自籌解決。

對於該專案的擴產，隆基綠能認為，除了實現上下游的聯動發展外，也將使公司在單晶電池環節的領先技術成果大規模產業化，在有效擴大現有單晶電池市場供給能力的同時，實現技術和產品的大幅升級。

西鹹樂葉專案的投產被認為是隆基綠能HPBC電池技術進入量產階段的開始。

2022年11月中銀證券研報曾指出，西鹹樂葉年產15GW高效單晶電池專案正式投產，標誌著新型電池技術HPBC進入量產階段。11月2日，隆基綠能正式釋出基於該技術的Hi-MO 6元件產品，電池標準版量產效率突破25%，疊加了氫鈍化技術的PRO版，效率可以超過25。3%，元件效率達到22。8%。

國信證券研報稱，目前PERC電池技術轉換效率已經接近瓶頸，新型電池技術變革在即。量產方面，隆基綠能最先投入HPBC電池技術，公司表示該元件產品從效能、外觀還有可靠性方面均具有行業優勢，目前主要面向高階分散式光伏市場。

同時，隆基綠能在電池元件技術方面覆蓋廣泛，在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT和P型HJT等多種新型高效電池技術方向尋求突破。

電池元件專案方面，除了西鹹樂葉單晶高效電池專案外，據隆基綠能2022年中報，尚有曲靖（一期）年產10GW單晶電池建設專案，但該專案由於原約定優惠電價的變更，在重新評估中。此外，泰州樂葉年產4GW單晶電池專案在建設中、寧夏樂葉年產5GW單晶高效電池專案在和鄂爾多斯年產30GW高效單晶電池專案仍在籌備中。

基本面穩定優秀 股價跌跌不休

近兩年來，隆基綠能的業績表現一直相當優秀。

2022年前三季度，隆基綠能營收870。35億元，同比增長54。85%；淨利潤109。76億元，同比增長45。26%；總資產1464。26億元，同比增長49。82%。

對於2023年的盈利能力，隆基綠能也頗有信心。1月10日，隆基綠能釋出的投資者關係活動記錄提到，預計2023年全球光伏市場需求將延續高速增長的景氣趨勢。在產業鏈供應較為充足的情況下，預計2023年元件環節的盈利水平將得到修復。同時，在產業鏈價格壓力明顯緩解以後，終端客戶也願意支援公司的業務發展，截至2022年年末，公司已經簽署了2023年30%以上的元件訂單量。

同時，隆基綠能也一直在延伸公司在產業鏈上下游的佈局。2022年，隆基綠能與大全能源（688303。SH）、通威股份（600438。SH）均簽下2到4年的長單，以保證其上游原材料的供應穩定。

與穩定優秀的基本面形成對比的是，隆基綠能2022年下半年以來的股價的持續下行。

自2022年7月1日至今，隆基綠能股價跌幅達36。37%，換手率132。18%，振幅42。77%。從2022年1月至今，隆基綠能股價已跌去30。91%，換手率達263。02%。

有股民甚至將隆基綠能股價跌跌不休的原因歸結為其在2022年3月改名。“原來叫隆基股份挺好的，這下好了，天天綠，天天跌”“貴公司是否能順應投資者建議，再更改公司名稱，只要不帶綠字就能接受”“萬人血書綠能改成紅能”等股民言論比比皆是。

雖然股民的言論並不太理性，但也從側面反映了隆基綠能業績與股價背離的現狀。

“這就是資本的瘋狂，藉助風口推動股價上天，在不到半年的時間裡隆基綠能股價從20元左右飛昇到120多元，然後高位出貨，實現快速收割，全身而退。”張孝榮告訴時代財經，行業基本面好，公司業績不錯，但隆基綠能股價持續下跌一年，與最高點相比只剩下三分之一，表現遠遠不如2021年，只因主力已經轉移戰場。

不過，儘管近一年隆基綠能的股價跌跌不休，但北向資金卻一直對其堅定看好。近一年來，“聰明錢”北向資金對隆基綠能的增持的市值達116。55億元，在所有個股中排行第二。