編者按：

基金經理是決定基金長期收益和投資者回報的關鍵因素之一。麵包財經【基金經理】系列研究將逐家透視主要基金公司旗下重要基金經理的核心資料。本文主要透視的基金經理為國聯安基金潘明。

公開資料顯示，潘明在2013年12月加入國聯安基金，現任公司權益投資部總監。截至2022年一季度末，潘明在管基金共有4只主動權益型基金，總規模約25億元。

截至2022年6月21日，潘明在管產品出現較大回撤，年內回報率均低於-22%（初始基金口徑），跑輸業績基準逾10個百分點，在同類排名中處於尾部。

研究發現，潘明在管產品投資風格較為激進，重倉股多集中於TMT行業，產品風險未得到充分分散，業績易出現大幅波動。

另外，根據2021年末資料，潘明對在管產品的持有份額為0萬份。這在一定程度上不利於加強基金經理與投資者的利益繫結和風險共擔機制。

優選行業混合：押注單一賽道 業績波動較大

從年化回報率角度來看，潘明業績最佳的產品是國聯安優選行業混合，任職8年多以來年化回報率達到12。29%。然而，細分至各個年份發現，國聯安優選行業混合的業績波動較大，下跌時回撤更猛，反彈時漲幅更快。

國聯安優選行業混合在2015年、2019年的淨值增長率超過80%，跑贏90%以上的同類基金；2016年、2018年出現負收益，同類基金中業績排在最後10%。2022年，該基金的業績再度大幅下滑，年初至今單位淨值回撤23。5%，在2600餘隻偏股混合型基金中排名靠後。

根據基金合同，國聯安優選行業混合的投資目標為“優選景氣行業中具有高成長性的企業”，基金業績比較基準為：滬深300指數×80%＋上證國債指數×20%。但從基金的持倉表現來看，其投資範圍或顯得過於集中，沒有充分分散風險。

近2個季度，該基金的重倉股以寧德時代、聖邦股份等電子、電力裝置行業股票為主，潘明也在基金定期報告中將基金業績直接與中信TMT指數進行比較。

押注單一賽道，在相關板塊輪動頻繁時易出現業績大漲大跌，基金的風險分散能力可能相對較差。這與國聯安優選行業混合的投資目標“在控制風險的前提下，努力實現超越業績比較基準的長期穩定回報”或有所背離。

科創3年靈活配置混合：成立2年多投資者仍虧損 基金經理零持有

國聯安科創3年靈活配置混合成立於2020年3月，發行份額約5。56億份。根據基金合同，該基金成立後的前三年為封閉運作期，封閉期屆滿後將轉為上市開放式基金（LOF）。

與潘明管理的其他產品類似，該基金股票倉位主要集中於TMT行業，受相關板塊波動影響，基金年內出現深度回撤。截至2022年6月21日，國聯安科創3年靈活配置混合單位淨值跌至不足1元，年內回撤24。89%，在同類基金中排名墊底。成立2年多，基金目前仍處於虧損狀態。

根據基金2021年年度報告，潘明持有國聯安科創3年靈活配置混合的份額總量為0萬份。此外，翻閱資料發現，潘明在管的其他產品同樣沒有被基金經理本人持有。

近期，中國基金業協會發布的《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》指出，基金管理公司高管、主要業務部門負責人應將不少於當年績效薪酬的20%購買本公司管理的公募基金，其中購買權益類基金不得低於50%；基金經理應當將不少於當年績效薪酬的30%購買本公司管理的公募基金，並應當優先購買本人管理的公募基金。

由於基金經理的收入與在管產品收取的管理費有一定的相關性，使其可以處於“旱澇保收”地位，易忽視投資人的利益。為基金行業的長遠發展，國聯安基金是否有必要加強利益繫結機制，讓基金經理和投資者共擔風險？