復星聯合健康首次盈利後再陷虧損，償付能力下降已申請過渡期政策

何秀蘭

2022-06-20 12：49：06

復星聯合健康去年首次扭虧為盈，今年一季度又虧損了。

文|記者何秀蘭

剛在2021年首次扭虧為盈的復星聯合健康保險股份有限公司（下稱“復星聯合健康”），2022年一季度再陷虧損。

在消費投訴方面，復星聯合健康的表現也不盡如人意。以上海為例，6月15日公佈的《上海銀保監局關於2021年保險業消費投訴情況的通報》顯示， 理賠糾紛投訴量在人身保險公司中最為突出。人身保險公司理賠糾紛投訴量居前4位的為：人保健康上海分公司97件，同比增長1285。71%；華夏人壽上海分公司36件，同比增長620%；平安養老上海分公司30件，同比增長50%；復星聯合健康上海分公司29件，排在第四位，同比增長141。67%。

此前，中國銀行保險資訊科技管理有限公司釋出的2021年度保險服務質量指數顯示，復星聯合健康服務質量指數為58。08，在79家人身保險公司中居倒數第二，服務質量有待提高。

2021年，復星聯合健康實現營業收入32。42億元，同比增長接近五成，淨利潤0。2億元，首次實現扭虧為盈。但今年一季度，復星聯合健康再次陷入虧損，綜合償付能力明顯下降，因此向監管機構申請了過渡期政策。

為了提高償付能力，復星聯合健康曾推出三次增資計劃，但遲遲無法落地，兩大股東捐出6。5億元用以維持公司正常運營和持續發展，也為日後股權的折價轉讓埋下伏筆。什麼原因導致復星聯合健康增資無法落地，這會對其展業造成什麼影響？《創業圈》人物財經記者曾聯絡復星聯合健康傳送採訪函，截至發稿未獲回覆。

償付能力告急，增資無法落地

資料顯示，2021年復星聯合健康實現營業收入32。42億元，同比增長47。97%；保險業務收入37。14億元，同比增長51。34%；淨利潤0。2億元，這是復星聯合健康自2017年成立以來首次盈利。具體來看，2017年-2020年，復星聯合健康淨利潤分別約為-0。45億元、-0。87億元、-0。39億元、-0。74億元，加上今年一季度又陷入虧損，累計虧損額約3億元。

2021年末，復星聯合健康綜合償付能力充足率為155。70%，核心償付能力充足率為142。85%，雖然能滿足監管要求，但遠低於行業平均水平。根據銀保監會披露的2021年保險業償付能力狀況表，2021年末人身險公司的平均綜合償付能力充足率為222。5%，平均核心償付能力充足率為211。7%。復星聯合健康在年報中解釋稱，償付能力變動主要是受發行次級債和業務發展等綜合因素影響。

根據今年一季度償付能力報告，復星聯合健康的盈利狀況和償付能力均出現下滑。一季度，復星聯合健康實現保險業務收入11。06億元，同比增長22。75%；淨利潤-0。79億元，同比下降488。6%；綜合償付能力充足率123。6%，核心償付能力充足率61。83%，相比於上季度末分別下降了32。76%、81。51%，償付能力幾乎跌破監管紅線。

2022年第一季度是“償二代二期”規定執行的首個季度，險企償付能力充足率普遍呈現下降趨勢。針對今年一季度償付能力下降，復星聯合健康在償付能力報告解釋稱，主要是由於償付能力監管規則Ⅱ實施的影響，以及一季度淨利潤為負，但公司已申請償付能力監管規則Ⅱ的過渡期政策，並得到批准。同時，復星聯合健康根據償付能力監管規則Ⅱ的要求，計劃採取合理的外源性措施，比如增資擴股等，補充核心資本來夯實資本質量和改善資本結構。

《創業圈》人物財經記者梳理復星聯合健康資訊披露公告發現，此前復星聯合健康曾作出三次增資計劃。2018年9月，計劃增資3。85億元，公司註冊資本由5億元增加至8。85億元，但此次增資計劃過後便杳無音訊。2019年6月，計劃增資1。6億元，但經股東協商一致後該方案被撤回，第二次增資失敗。

2021年，復星聯合健康又一次計劃增資1。145億元，但今年最新的償付能力報告並未顯示股東結構和註冊資本的變化，本次增資仍未落地。

股東捐資曲線救國，同股卻不同權

復星聯合健康成立於2017年，註冊地位於廣州市南沙區，它以創新驅動為導向，經營具有特色的健康保障及健康管理業務。股東為上海復星產業投資有限公司（下稱“復星產投”）、廣東宜華房地產開發有限公司（下稱“宜華地產”）、寧波西子資產管理有限公司、重慶東銀控股集團有限公司、上海豐實資產管理有限公司（下稱“豐實資產”）、浙江迪安診斷技術股份有限公司共同出資設立，持股比例分別為20%、19。5%、19%、19%、14。5%、8%。

復星聯合健康的主要高管比較穩定，董事長陳啟宇、總裁曾明光皆從2017年任職至今。公開資料顯示，陳啟宇於1994年加入復星集團，現為復星國際執行董事兼聯席執行長，亦擔任復星醫藥和復宏漢霖非執行董事。

曾明光現任復星聯合健康董事、總裁，歷任中國大地財險監事、人身險部總經理、浙江分公司副總經理（主持工作）、中國再保險（集團）上海分公司壽險處處長、復星集團健康險事業部執行總裁等職。

由於增資計劃落地遲緩，復星聯合健康兩大股東曲線救國。2019年12月和2020年12月，復星聯合健康分別與復星產投和豐實資產簽訂《贈與協議》，復星產投和豐實資產以現金形式分別向復星聯合健康捐贈3。5億元、3億元，該兩筆捐贈作為資本公積，支援復星聯合健康穩定經營、健康發展。

股東捐贈對提高綜合償付能力的作用立竿見影，資料顯示，2019年末，復星聯合健康綜合償付能力充足率為156。86%，相較於2018年末增加了3。87%。2020年末綜合及核心能力償付能力溢額均大幅度增長，較2019年末增加2。26億元。公開資訊顯示，綜合償付能力得到改善的主要原因是得益於兩大股東向公司捐贈的6。5億元現金，保證公司償付能力滿足監管的要求。

今年3月，復星聯合健康股東宜華地產所持19。5%的全部股權，以“腰斬”的價格第二次被放在阿里拍賣平臺，最後以約1。12億元的價格被北京和平聯合科技發展有限公司（下稱“北京和平聯合”）競得。而此前根據市場評估，這些股權的評估價約為2億元。

事實上，上述股權是被第二次競拍。今年1月底，深圳市中級人民法院第一次以“七折”即1。406億元為起拍價拍賣該股權，雖然有2524次圍觀但卻無人競拍。慘遭流拍後，該股權的起拍價相比於第一次降低了2812萬元，第二次拍賣獲得2399次圍觀，兩人參與競拍，最後成交價格為1。12億元。成交價大幅度縮水，同股不同權的真相也逐漸浮出水面。

價值分析報告顯示，復星聯合健康賬面所有者權益中有6。5億元為其他股東捐贈，宜華地產放棄該部分股東捐贈款享有的權益，即廣東宜華持有復星聯合健康19。5%的股份並非同股同權。

有業內人士對記者分析稱，同股不同權有可能對被執行人持有的股權價值產生影響，可能導致資訊不對稱損害股權獲得方的利益，這是股權折價的原因之一。另外，復星聯合健康自成立以來持續多年虧損，盈利狀況不佳打擊潛在購買方的投資信心，使得股權轉讓頻頻遇冷。

北京和平聯合能否順利成為復星聯合健康的股東，還要等待監管的審批。儘管復星聯合健康的償付能力滿足監管要求，但其償付能力排名處於同行業較低水平，增資遲遲無法落地，股東捐贈也非長久之計，復星聯合健康將何去何從？