智通財經APP獲悉，國元國際釋出研究報告稱，維持協合新能源（00182）“買入”評級，目標價升至1。1港元，目標價較現價有45%上升空間。第一批綠電補貼下發在即，利好綠電行業現金流改善以及估值的提升；目前公司估值優勢明顯。

報告主要觀點如下：

2022年全年權益發電量同比增長27.73%

2022年12月，公司權益發電量723。17GWh，同比增長41。01%。其中，風電權益發電量668。58GWh，同比增長40。49%；太陽能權益發電量54。59GWh，同比增長47。7%；2022年1-12月，公司權益發電量6，673。01GWh，同比增長27。73%。其中，風電權益發電量5，893。71GWh，同比增長19。53%；太陽能權益發電量779。3GWh，同比增長165。28%。雖然上半年行業風資源整體不佳，但公司全年發電量增長仍表現較好，凸顯公司電站資產優質，公司發電量增長將帶來業績穩定增長。

能源局宣佈2023年風光計劃新增裝機160GW，提振行業景氣度

2023年全國能源工作會議上，國家能源局宣佈2023年風電裝機規模達4。3億千瓦左右、太陽能發電裝機規模達4。9億千瓦左右。預期2022年全國風光累計裝機量將達7。6億千瓦以上，同比增速達18。75%。2023年風光累計裝機達9。2億千瓦，其中新增裝機將達1。6億千瓦，同比增長超33%風光裝機再次進入快車道，提振行業景氣度。

光伏產業鏈價格持續下行，利好運營商電站收益率提升

2022Q4開始矽料價格持續下降，疊加近期裝機收尾，光伏製造端整體產業鏈價格急速下降。2023年產業鏈價格博弈將帶來上下游利潤重新分配，元件價格下降將利好光伏專案內部收益率重回合理水平，進而帶動光伏電站裝機需求快速釋放，利好下游運營商業績增長和價值重估。