作者|姚悅

江蘇國資32億拿下蘇寧易購5.59%的股權，“錢緊”的張近東再迎“白衣騎士”。不過，本次股權轉讓後，若之前深圳國資23%的股權轉讓也交割完成，且張近東不能在2022年4月1日前從江蘇國資回購股份，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團將失去第一大表決權股東的位置，蘇寧或面臨易主。

江蘇國資32億解圍

6月2日晚，蘇寧易購（002024。SZ）公告稱，

股東蘇寧電器集團擬將5.2億流通股（佔公司總股本的5.59%），以31.82億元轉讓給江蘇新零售創新基金（下稱：新零售基金）。

新零售基金的股東為4家江蘇國企：江蘇省國信集團有限公司、江蘇交通控股有限公司、江蘇省農墾集團有限公司和江蘇高投資產管理有限公司。其實際控制人均為江蘇省人民政府。

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此次轉讓價格為6。12元/股，略低於蘇寧易購6月1日收盤價6。71元/股。

公告稱，蘇寧易購股東張近東與新零售基金簽署了《回購協議》，將在10個月內（即2022年4月1日前）回購此次轉讓的全部股份，對價同樣為31。82億元，再加上基準收益（按年化單利3。85%計算）。

蘇寧易購對野馬財經表示，本次股權轉讓方蘇寧電器集團所獲得的資金將用於自身流動性支援，最佳化財務結構。

此次轉讓完成後，蘇寧電器集團持股持股數量將由18.31萬股降至13.11萬股，持股比例從19.67%降至14.08%。

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此前2月底，蘇寧易購擬透過股權轉讓引入深圳國資。彼時，作為深圳國資操盤手的鯤鵬資本和深圳國際（0152。HK）分別以96。63億元和51。54億元，拿下蘇寧易購15%、8%股權。

股權轉讓完成後，蘇寧易購前五大股東變為淘寶（中國）軟體有限公司、張近東及其一致行動人蘇寧控股集團、鯤鵬資本、深圳國際和蘇寧電器集團，持股比例分別為19。99%、16。38%、15%、8%和5。45%。

在此基礎上，3月11日，張近東與蘇寧電器集團簽署了《一致行動協議》，協議簽署並生效後，張近東合計擁有21.83%公司股權對應的表決權。

但截至目前，該筆交易還未完成。蘇寧5月披露的公告顯示，深圳國資仍在進行專案盡調。

再次引入國資，獲32億紓困資金，蘇寧回血路上多了一重保障。不過，如果張近東不能在2022年4月1日前回購股份，且完成與深圳國資股權的交割，蘇寧易購將面臨易主風險。

不過，蘇寧易購對野馬財經表示，本次交易不會導致公司控制權發生變化，不會對公司的持續經營產生影響。

深圳國資率先伸出援手

據瞭解，此次接受蘇寧電器轉讓股份的新零售基金成立於5月6日，由江蘇省國資、南京國資與蘇寧共同出資成立的基金，總規模為200億元，其主要目標是推動蘇寧聚焦主零售業務。

新零售基金並不是第一個身披“國資”斗篷向蘇寧奔來的“白衣騎士”，今年3月深圳國資也向蘇寧伸出了援手。

2月28日，蘇寧易購釋出復牌公告，宣佈引入國有戰略投資。公告稱，深圳國際將持有蘇寧易購8%的股份，鯤鵬資本將持股15%，該部分股份累計作價148。17億元。

上述股權受讓方為深圳國資背景企業。兩家合計持股達23%，將使得深圳國資成為實際上的第一大股東。

受此訊息刺激，3月1日，蘇寧易購開盤一字漲停，最終收盤於7。7元/股。此外，債券市場中，“18蘇寧07”、“18蘇寧05”、“18蘇寧01”也紛紛上漲。

但截至目前，該筆交易未正式交割，一度有“轉讓物件已全面暫停相關盡調工作”的資訊傳出。5月13日，蘇寧易購釋出公告闢謠，稱專案盡調工作正在進行。

透過兩次向國資企業轉讓股權，蘇寧將總計獲得約180億元。

蘇寧易購人士透露，曾有外資與蘇寧接觸過，但蘇寧最終還是選擇引入國資，蘇寧引入國資不光是為了降負債，還是希望能夠將企業做好。

資金鍊緊張，蘇寧多次自救

蘇寧易購在去年下半年因為資金鍊緊張，頻頻引發關注。

有媒體報道稱，

2020年下半年，恆大借殼深深房（000029.SZ）A股上市計劃告吹，成為壓垮蘇寧的“最後一根稻草”，蘇寧向恆大投資的200億可轉債無法獲得回報，使其陷入短期流動危機。

彼時蘇寧易購的存續債券在二級市場連續大跌，償債能力受到市場的質疑。

2020年11月23日晚，蘇寧易購釋出公告稱，為持續增強投資者信心，維護公司債券價格穩定，促進公司的長期穩定發展，公司計劃繼續實施公司債購回方案。

此後，蘇寧易購宣佈繼續斥資20億元回購債券，債券價格有所回升。當時蘇寧易購表示，累計使用30億元自有資金購回債券，體現了公司對未來發展的信心。

除此之外，同樣在11月23日，蘇寧易購還發布公告稱，旗下雲網萬店以250億元估值完成A輪融資，融資金額60億元。

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公開資訊顯示，雲網萬店的核心業務，主要包括面向使用者和商戶提供電商和本地網際網路等全場景融合交易服務，面向零售商和供應商提供供應鏈、物流、售後和各業態的零售雲服務，與核心業務配套整合構建相關研發和運營管理團隊。

當時，蘇寧方面曾向野馬財經表示，本輪融資將為蘇寧易購和雲網萬店都帶來業務發展的新動能。尤其是蘇寧易購透過多年網際網路零售運營，形成的零售基礎能力將實現全面開放賦能，為越來越多的線下中小微零售商提供零售雲科技賦能服務，帶動產業網際網路協同發展。

而在這兩次大動作前幾天，

11月20日，為了穩定內部，蘇寧易購宣佈2020年度第二次大幅漲薪，受到市場廣泛關注。

當時，有分析人士認為，蘇寧易購年內兩度加薪，展示了其近期業務發展的向好，以及較為雄厚的資金實力。

彼時，密集釋出的利好訊息讓外界以為，蘇寧可以成功自救。但2021年2月25日蘇寧易購釋出公告稱，實控人、控股股東張近東及股東蘇寧集團擬籌劃本公司股份轉讓事宜，預計轉讓比例20%-25%。根據擬轉讓比例，預計可能涉及公司控制權變化。

隨著上述公告發布，蘇寧易購又給外界呈現了一個不明朗的前景。直到宣佈引入深圳國資，外界關於蘇寧前景猜想的輿論才有所褪去。

企業預警通顯示

，截至2021年3月31日，蘇寧易購的有息債務共計649.06億元，其中短期債務為644.07億元，長期債務為5億元。

蘇寧易購的債券存量規模為68。85億元，債券有11只。

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