文/ 劉傑  蘇州銀行資管部

（本文節選自《2022中國資產管理趨勢報告》）

《中國銀行業理財市場半年報告（2022年上）》已於2022年8月19日正式釋出，由於是資管新規過渡期結束後的第一份半年度報告，且這半年內標準化資產市場出現一定幅度的波動，考慮到理財產品的淨值化轉型已經基本完成，市場對“新”銀行理財這個大資管分支的表現關注度比較高。截至2022年6月末，全市場理財產品存續餘額29。15萬億元，同比增長約13%，在淨值化程度超過95%且市場波動較大的情況下實現了市場規模的持續穩步增長。

從最近三年的資料來看，理財每年的規模增量中超過80%體現在下半年，因此2022年末理財業務規模預計將歷史首次突破30萬億元。然而如果把現在理財業務的各類發行機構分開來看，就會發現不同型別的機構現在所處的狀況可謂是“悲喜兩重天”。理財公司作為淨值化時代的理財產品發行主力，毫無疑問是最大的贏家，從無到有，現在已經佔據了2/3的市場存量規模。

而至今尚未獲批理財公司牌照的中小商業銀行，從存續理財餘額的佔比來看，已經從資管新規釋出前的21。4%降到了目前的15。8%。此外，從理財登記託管中心披露的資料看，與2017年末相比，有近270家城商行和農村金融機構等已經退出了開展理財業務的行列（如圖）。

中小銀行理財“且戰且退”的主被動原因探討

“有人辭官歸故里”的主要原因在於：第一，很多中小商業銀行理財業務起步較晚，且由於網點分佈和客戶儲量有限，理財規模積攢不足，索性另起爐灶直接轉型財富管理，代銷理財公司的成熟產品；第二，資管新規及其配套政策檔案，在理財發行機構也相當於發起了“供給側改革”，不具備資產負債管理能力的機構本身就很難適應和滿足新形勢下的新要求；第三，理財公司高歌猛進，正式獲批牌照的已經有30家，其在已有母行渠道的基礎上加大了代銷推廣力度，市場份額持續擴大；第四，理財公司牌照批覆放緩，尚未持牌的中小銀行理財業務“進退維谷”，與此同時理財保有規模增長受到限制甚至被要求壓降。

有志持牌的中小銀行理財業務競爭力提升之道

“有人星夜趕科場”則更顯而易見，事實上當前尚未獲批理財公司牌照、又保有一定理財規模（500億以上）的城農商行可能都還在堅守，部分城商行理財規模上半年甚至取得超過20%的增長，體現出全行對於理財業務的持牌意願和資源傾斜。要想獲得門票，除了需要積極申請並關注監管批覆的節奏和進展外，不可忽視的是需要同時提升自己的競爭力，可以重點從以下方向著手：

首先，在產品端打造自己的品牌優勢，打造差異化且符合理財客戶風險收益需求特徵的明星產品。無論是“固收+”產品還是養老理財產品，理財產品創新必須始終圍繞客戶需求，解決客戶對於銀行理財這一產品型別需求的痛點，才能形成資產產品的客戶忠誠度和口碑，中小銀行尤其需要注意在資訊披露規範性、及時性、便利性上儘早向成熟的理財公司靠攏；

其次，在資產端應擯棄固守信用債持有到期加非標資產的舊模式，積極嘗試多元化大類資產配置，透過組合投資策略的動態調整來增強回撤控制能力，使產品能夠實現相對平穩的業績表現。中小銀行理財業務應儘快徹底拋棄開展理財業務時長期伴有的“信貸思維”，積極擁抱具有不同風險收益特徵的資產型別，透過組合配置及動態最佳化來降低產品淨值的波動率；

再次，中小銀行應儘快在系統支援和數字化轉型上積極參照市場排名靠前的理財公司和公募基金的標準來要求自己，在投資、銷售、資訊披露、信用評價、風險管理、業績歸因分析等環節上均實現全流程系統搭建和聯接管理，為持牌做好硬體上的基礎準備；

最後，深耕本土，服務區域，維護好現有客戶儲備量的基本盤。絕大多數理財公司均已經拓展了自己的代銷渠道，因此中小銀行必須充分認識到自營理財能夠區別於代銷所創造的獨有價值，比如聯動營銷、投資促存、存款波動緩衝、中間業務收入等，形成全行層面的合力，夯實在本區域理財客戶群體的認可度。理財半年報顯示76。4%的理財投資者只持有一家機構發行的產品，說明理財客戶的忠誠度是非常高的，對中小銀行的理財專營部門來說，現有客戶儲備的基本盤是必須要堅守和擴大的，這需要全行在渠道、風控、營銷、投教等方面做好頂層設計，形成推動理財業務高質量發展的合力。畢竟理財公司牌照獲批並不是中小銀行開展理財業務的終點，而是新的起點，中小銀行的第一要務是儘快革新自己，讓自己具備站在這條全新起跑線上的資質和條件，靜待花開終有時。

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