在投資界，人們常把

軍工、券商、半導體

，

戲稱為三大渣男板塊。為何會落得如此口碑，皆拜其上躥下跳、沒有持續性所賜。一般說來，

跟渣男談戀愛

還是

很爽的，因為渣男懂

得

浪漫

和憐惜

，

他

總能

冷不丁

撩動你的

心扉

，讓你欲罷不能

；

但

跟渣男結婚是

萬萬

不行的，

他隨時可能會見異思遷、棄你而去的。那麼如何正確處理好這三個板塊呢？

下面從它們三個的投資邏輯與風險點，談談我的感悟。

1、

軍工

板塊：

這個

傳統渣男，

讓人

愛恨交加

。漲起來

威力

驚人

，跌起來

變本加厲

。一旦踏錯節奏

，

將

可能

步入深淵

。

彈力十足

就是軍工的

一大

特點

，

目前板塊估值在

50

倍

左右

，相關

業績增長穩定，保

持

在

30

%

-40%的增速。

從需求端

看，軍工

正處於高景氣賽道，

它緊緊

圍繞

著軍隊這一

大客戶

，

秉承

為軍隊、軍事裝備現代化添磚加瓦

的服務宗旨

。

當下

軍事裝備現代化與建設

同

我國經濟實力相匹配的世界一流軍隊的目標，還

相差甚遠

；在

此

差距彌補之前，

該

需求

會長存

，這

也

是投資軍工最堅定的信心

與基石

。

投

資

軍工需心態

穩定、秉持

需求穩定增長的邏輯。

不置可否

，軍工的波動性確實較大，很多

人

參與

其中，

不是

基於

基本面

，更多是攙雜

著

一些事件驅動。

說實話追這些就好比捕風捉影，連專業人士都不好把握

。

2、券商板塊

作為

渣男

的

券商，

還是有很多人

鍾情和關

愛它。

券商是

個

典型的週期性品種

，

波動大

、

持續性差

。

一般來說，券商

大部分時間都

處於

調整狀態

，

“

三年不開張，開張吃三年

”

是其真實寫照。

牛市

來臨

大盤衝關得靠它

，

股市

人稱

牛市

先鋒。

每輪

行情一來

，

很多

券商

會短期

暴漲

，讓人增益豐厚、難以舍離

。

目前

券商成長性

較

高，平均增速

25%

以上

。

市場高頻成交是券商

稱

牛的關鍵

所在

，

其行

情

與

走勢跟兩市成交總額

往往是高度

關聯的

。

目前

全國登入在冊的交易人數有近

1。8億，

且

開戶數量

逐年遞增

，交易手續費

是它

的

主要業務來源之一

。

其次，隨著註冊制

在科創板的試點推廣

，

可以預見

，

後面

上市的公司

只

會越來越多，

會更加促進券商

保薦業務

和業績增長

力

的加強

。

當前

券商板塊的估值

水平

很低，市淨率僅

1。

1倍

，某些

頭部

券商甚至不

足

0。5倍

，安全邊際

凸顯

，

後面很可能會迎來估值錯殺的修復行情。

券商的投資

風險

點是

：

追高

容易被套。每輪牛市，都會有券商

短期

暴漲

數倍

，但

熱鬧芳華之後

就是

陰跌調整

，如把握不好，很容易在

高位當接盤俠

。

3、半導體板塊

半導體行業

景氣度

高、行業壁壘高、成長空間看好，屬於優質投資賽道。短期估值偏貴，平時不動如山，動則脈衝上漲，受利空衝擊時，波動會加劇。真是如同瘋牛一般，讓人難以駕馭。

半導體

的

投資邏輯主要是國產替代，國內作為世界最大的半導體市場。當前半導體國產化率較低，尤其是智慧裝置和新材料領域，如大矽片和光刻機的國產化率不足

15%；部分

終端廠商

因

芯荒器短

而誤工

停產

。其次長期投資邏輯是電動化與智慧化的發展，未來成長可觀。隨著

5G帶動的資訊時代的到來，國內半導體龍頭公司的規模、營收均發展不錯，但同國外相比仍差距數十倍。

近期半導體

受

外圍打壓及

各種庫存積壓的利空

影響

，一直

蜷縮在低位，

沒有像樣的反彈。

最後總結：對待渣男，也要有渣男思維和手段。

配置

策略

上，建議

以成長消費類為

佈局

核心

，

三大渣男行業作為衛星策略配置，透過守正出奇組合將獲利空間最大化。另外一個思路是：少碰行業個股，交給

ETF或場外主動基金，主抓波段交易法：在低位低估進場、高估高位出局。一句話：更多的研究是為了更少的決策，更久的研究是為了更準的決策。

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